ST股票要被加*，股价却飞天了
市场对ST的炒作仍在继续加码，这一次轮到了ST华鹏。在不仅未披露重大利好反而连续披露即将被实施退市风险警示和公司涉及诉讼的情况下，ST华鹏4月9日、4月10日、4月13日、4月14日连续上涨，其中4月10日、4月13日、4月14日三天股价都触及涨停板，4个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过14%，而且4月15日开盘后再次上涨并涨停，5天累计涨幅逼近20%。

只不过这家公司股价上涨显得非常奇怪，因为公司不但没有任何利好消息出现，反而近期利空不断。1月24日公司发布业绩预亏公告，宣布经财务部门初步测算，预计2025年年度，实现归属于上市公司股东的净利润为-26300万元至-19400万元。预计2025年度期末净资产-20800万元到-13900万元。由于公司2025年年报披露的净资产将为负数，根据上交所上市规则财务类退市规则的相关规定，公司股票交易将从披露年报之日起被实施退市风险警示。而且由于公司自2017年起的扣除非经常性损益后的净利润都是负数，包含2025年在内已经是连亏9年，说明公司依靠自身能力已经无力扭亏。如果2026年继续延续这种情况，在2027年4月之前披露2026年年报的时候公司将会因为连续2年净资产为负数而退市。

一般来说，如果公司面临这种尴尬的局面最大的可能性就是公司即将会进行资产重组或者破产重整，因为只有通过这种方式才能扭转公司的不利局面，而这也是历年以来炒作ST股票的重要逻辑。但是在公司发布的《关于股票交易异常波动的公告》中，公司明确表示经公司自查，截止目前，公司生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化，日常经营情况未发生重大变化。且向公司控股股东、实际控制人及第二大股东书面发函查证， 确认截至本公告披露日，除公司已披露的事项外，公司控股股东、实际控制人及第二大股东均不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项，亦均不存在其他应 披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、股份发行、债务重组、 业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。甚至于连媒体报道、网络传闻都没有，公司股价上涨纯属炒作。因此公司才会表示基本面未发生重大变化，可能存在非理性炒作的情形，未来可能存在股价快速下跌的风 险。

事实上公司不是没有搞过资产重组，只不过并不成功。2022年10月公司发生股权变更，原控股股东张德华将股权转让给山东海科控股有限公司。几个月之后公司启动了发行股份及支付现金购买资产的计划，山东华鹏拟向海科控股发行股份及支付现金购买其合计持有的赫邦化工100%股权，同时采用询价方式向不超过35名（含35名） 的特定对象发行股份募集配套资金不超过24238.90万元。但是在折腾了一年多之后，这一次的重组仍然还是被终止。在那之后的两年时间里，再也没看到公司有什么大的变化。

那么从公司现在的情况来看，由于上市规则明确规定，连续2年净资产为负数将会退市。由于2025年净资产已经确定为负数，如果2026年末的净资产仍然为负，公司退市就是定局。现在的问题是时间，距离12月31日的截止日期还有8个月的时间。如果想要避免2026年净资产为负，那么必须在剩余的8个月时间内公司盈利达到2亿元以上才有可能。而公司已经连续9年扣非净利润为负，单凭自己的能力已经不可能实现。那么现在启动资产注入可行吗？时间恐怕不太够。如果现在实施定向增发，从董事会提出议案到股东大会通过，再到向交易所申请拿到回复并最后实施，时间跨度一般都在一年以上。何况之前并不是没实施过这一计划，只不过在临门一脚的时候被终止了。那么现在再来实施，时间其实已经不够了。

通过股东或者第三人定向捐赠行不行呢？理论上可行。之前有过成功的案例，2025年12月25日，*ST建艺的控股股东正方集团不仅豁免了公司14亿元的债务，还直接捐赠了4亿元现金。这笔钱在12月31日之前到账并完成了会计处理，这笔巨额捐赠直接填补了净资产的窟窿，帮助公司消除了因“净资产为负”而退市的硬性风险。只不过这笔捐赠虽然解决了当期的问题，却没有解决公司造血能力的窟窿，未来还是一个隐形的麻烦。当然也有失败的案例，2024年12月宝鹰股份的监事长古少波（也是股东）向公司捐赠了4000万元现金，意图填补净资产缺口。虽然钱到账了，但因为审计师或公司认为这笔钱不能算在2024年的账里，导致宝鹰股份2024年末的净资产依然为负（-400万至-800万），最终被实施退市风险警示。

所以实际上ST华鹏看起来重组有望，实际上手段并不多。短期内也很难改变公司盈利能力不足的问题，未来面临的风险还是非常大的。