#生猪# LH2607

基本面模型 ​​​​

简单一句话说， 就是09合约在Contango 结构下 “亏损→去产能→远期供需反转” 的预期交易加速。

现实方面：现货仍在地狱模式（现实无改善）

能繁母猪：3961 万头，高于 3650 万头合理区间，对应 4–6 月出栏高峰，供应堰塞湖未泄。

亏损：自繁自养头均亏360–400 元，连续 5 个月深度亏损，中小场现金流接近断裂。

库存：冻品库存22.09 万吨，反季节累库，压制现货反弹。

需求：4 月淡季，屠宰开工率38.34%，鲜销率79.5%。

以上四个数据均无亮点，纯纯因为政策面收储利多刺激提前交易情绪，

所以09合约的预期，就是“亏到极致 = 产能崩塌 = 下半年反转”。

同时也是contango结构的进一步放大，因为生猪不可储存，远月升水无套利压制。

所以用一句话来说就是：

05合约 = 现在的过剩；07合约=市场博弈7 月的供需拐点；09合约 = 提前交易下半年短缺。

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