数据揭示市场结构性扭曲：2020-2021年十大明星基金吸金4790亿，如今亏损1630亿，损失率34%。同期全市场主动股基亏损仅6.13%。差异常源于资金流向——非理性资金涌入高估值赛道，而低估值蓝筹（如银行）遭系统性抛弃。更荒谬的是，平准基金在银行股破净时抛售，却放任垃圾股炒作。这暴露了‘管理费驱动’模式的道德风险：基金公司与渠道在高点最大化销售，投资者承担全部后果。政策拐点已现（LPR存款降幅超贷款），但市场认知滞后。价值投资者需清醒：当40倍PE的‘核心资产’与5倍PE的银行并存，选择决定未来十年收益。