又是一个大坑？五粮液延期披露业绩，白酒寒冬未过

五粮液突然公告延期披露2025年年报与2026年一季报，理由是“完善编制与复核、避免股价大幅波动”。但市场普遍认为，这背后大概率是业绩承压，利润下滑已成定局，甚至不排除亏损可能。

从行业环境看，白酒板块寒意未消。时值5月，行业仍处深度调整期，渠道去库存、终端动销偏弱，高端酒企普遍面临增收不增利或利润下滑的困境。

结合已披露的行业数据与机构预测，五粮液2025年全年及2026年一季度业绩大概率双降：

• 2025年：预计归母净利润225–268亿元，同比下滑15.8%–29.4%；

• 2026年一季度：预计营收同比下滑25%左右，净利润下滑30%上下。

此次延期，更像是“缓兵之计”。市场担忧，正式披露后，业绩不及预期可能引发股价波动。不过，A股常有“利空出尽是利好”的情况，若业绩落地后悲观情绪充分释放，不排除反而迎来短期修复的可能。

整体来看，白酒行业的寒冬尚未结束，五粮液能否穿越周期、稳住基本盘，还需看后续业绩与渠道改善力度。