2026年新增ST分析之（37）：ST中路（600818）-26.4.29
一、简介：
中路股份有限公司的主营业务是自行车和电动自行车制造销售（"永久"品牌）、房地产租赁经营。公司的主要产品包括传统自行车、童车、电动自行车及配件。公司旗下"永久"品牌是中国历史悠久的自行车品牌之一。公司亮点：国民老字号"永久"品牌运营主体，电动自行车新国标受益标的；高空风能发电技术研发及产业化布局。概念贴合度排名：自行车，电动自行车，新国标，高空风能，国企改革，老字号。流通市值：约20亿。电话：021-62528282；戴帽前可融资。

二、实际控制人：长江经济联合发展（集团）股份有限公司(45.83%)。上海市国有资产监督管理委员会(控股比例(上市公司):21.67%)

三、戴帽原因和时间：
因公司2025年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，且对公司2025年度财务报表出具了保留意见的审计报告。2026年4月29日戴帽。25年审计意见：保留意见（财务报表）；否定意见（内部控制审计报告）。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 28日公告：2026 年一季度实现营业收入1.81亿元，同比大幅下滑27.61%；归母净利润-1,819.40万元，同比亏损扩大462%（上年同期-323.30万元）；扣非净利润-1,730.84万元。；
2、2026 年 4 月 27日公告：公司披露实控人关联方非经营性资金占用相关情况，2024-2025 年期间，公司子公司中路优势通过股权投资、可转债投资、自然人中转等隐蔽方式，累计形成 1248 万元资金流向控股股东及关联方；截至 2026 年 4 月公告披露日，仅 450 万元通过股权转让形式退回，剩余 798 万元资金最终去向仍无法完全穿透核实，资金占用相关风险未彻底化解；
3、2026 年 1 月 8 日公告：公司第一大股东上海中路集团所持公司股份累计质押比例 96.25%，累计司法冻结比例 87.48%，控股股东股权已近乎全质押、全冻结，自身资金链濒临断裂，无能力为上市公司提供资金支持与风险兜底，存在股权被动减持、上市公司实控权变更的重大风险；
4、2025 年 6 月 6 日公告：公司及实控人陈荣收到中国证券监督管理委员会上海监管局出具的《责令改正措施决定书》，因公司存在信息披露违规、关联交易未履行审议程序、财务核算不规范等问题，被监管采取行政监管措施，公司治理与信披合规性早已存在重大隐患；
5、2025 年末：公司 2025 年年报、可持续发展报告披露，安徽绩溪高空风能发电示范项目完成地面设备安装、35KV 输出线路工程全线贯通，同步完成了国家重点研发计划相关的工程化技术验证，但仍处于试验调试与技术优化阶段，受空域使用等客观条件限制，商业化进程严重滞后，尚未实现规模化连续并网发电，无稳定持续的售电营收与利润贡献。；
6、2026 年 4 月 27 日公司董事会同步披露内控重大缺陷整改方案与 2026 年经营改善举措，明确四大核心落地方向：一是全面完成内控体系整改，修订完善资金管理、关联交易管控、对外投资审批等核心制度，成立专项整改小组，确保 2026 年度内控重大缺陷全面消除；二是聚焦永久自行车核心主业，优化产品结构与渠道布局，收缩低毛利非核心业务，全力提升主业盈利水平，收窄亏损幅度；三是严格规范资金支付与关联交易全流程审批，杜绝非经营性资金占用问题再次发生，强化财务核算与信息披露合规性，全面提升公司治理水平；四是加快低效股权投资处置与存量逾期债权清收，盘活闲置资产补充现金流，提升资金使用效率，保障公司经营稳定；

五、花潇菜观点：ST中路是2026年新戴帽标风险不是单一维度的，而是控股股东崩盘、实控人信用破产、内控全面失效、业绩加速恶化的四重叠加。最致命的变量是控股股东中路集团的债务违约和股份处置，如果这2,266万股被司法拍卖，可能触发控制权变更，而新的实控人是否愿意接手、是否有能力整改内控，都是巨大的未知数；目前，估值有回归空间；谨慎关注。

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