2026年新增ST分析之（55）：*ST康佳A（000016）-26.4.30
一、简介：
康佳集团股份有限公司的主营业务是消费电子（彩电、白电、智能终端）的研发、生产和销售，以及半导体、环保科技等业务。公司的主要产品包括电视、冰箱、洗衣机等家用电器。公司是中国老牌家电企业之一，曾被誉为"彩电一哥"。公司亮点：2025年7月控股股东由华侨城集团变更为中国华润有限公司（央企），品牌"康佳"具有较高国民认知度；2026年获国家发改委消费品以旧换新政策机遇。概念贴合度排名：家电，彩电，消费电子，以旧换新，国企改革，央企重组，半导体。流通市值：约95亿。电话：0755-26608888；戴帽前可融资。

二、实际控制人：磐石润创（深圳）信息管理有限公司(29.999997%)。实际控制人为中国华润有限公司。

三、戴帽原因和时间：
因因公司2025年度经审计的期末归母净资产为负值（归母净资产-60.83亿元），且公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，2026年4月30日戴帽。25年审计意见：无保留+强调。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：2026年一季度报告实现营业收入19.32亿元，同比下降24.08%；归母净利润-1.84亿元，同比下滑293.89%（上年同期盈利9,481万元）；扣非净利润-1.80亿元（上年同期-4.41亿元，亏损收窄59.19%）；毛利率6.01%；资产负债率131.10%（已大幅资不抵债）；归母净资产进一步恶化至-62.56亿元（较年初-60.83亿再降2.84%）；经营现金流-5,226万元（同比改善87.61%）；
2、2026 年 4 月 28 日公告：《关于 2026 年度日常关联交易预计的公告》：公司预计 2026 年度与控股股东磐石润创及其控制的下属子公司发生的日常关联交易总金额预计不超过 11000 万元（1.1 亿元），较 2025 年实际发生的 105.76 万元大幅增长。交易内容主要是出售产品、采购原材料、接受服务，定价原则为按市场价格。该议案已获董事会审议通过（关联董事回避），尚需提交公司 2025 年度股东大会审议。截至 2026 年 3 月 31 日，本年度已发生关联交易金额仅 87.62 万元；
3、2025 年 8 月公告：公司中标华住酒店集团电视采购项目，为第一中标品牌，中标份额 7 万台以上；2025 年 5 月公告，公司中标旅发公司 2024-2025 年度电视机集中采购项目，中标金额 857.60 万元，项目已签合同并有序推进；
4、2025年7月控股股东变更：从华侨城集团到中国华润：华侨城集团及其一致行动人将持有的约30%股份无偿划转给磐石润创（华润系），实控人变更为中国华润有限公司。这是央企内部资源重组，旨在借助华润的零售渠道和品牌运营能力重振康佳。2025年12月董事会换届，邬建军出任董事长，管理层进入"华润时代"。

五、花潇菜观点：*ST 康佳 A 属于 2026 年新增 ST 标的里，央企背景扎实、保壳路径清晰的品种，只要控股股东资金支持顺利落地、债务重组与资产处置持续推进，2026 年完成净资产转正、撤销退市风险警示的概率较高。需重点跟踪华润体系资金支持落地情况、债务重组进展、全年业绩与净资产缺口变化情况，警惕资产处置不及预期带来的保壳失败风险。目前，估值有回归空间；谨慎持续关注。

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