杨德龙预警：五粮液财务操作引担忧，白酒板块下周风险积聚

5月2日，前海开源基金执行总经理杨德龙在中美投资人酒会上直言，五粮液近期的财务调整操作反常，结合行业低迷现状，下周白酒板块或迎调整风险。

此次风波核心是五粮液4月30日的财务“大洗澡”：公司追溯调整2025年财报，全年净利润由正转负，前三季度净利润调减近70%；同时将2026年一季度业绩包装为大幅反弹。此举引发市场强烈质疑，深交所火速下发问询函，追问其会计差错合理性、是否存在利润调节及内控失效等问题。

杨德龙指出，白酒行业本就处于低迷周期，五粮液作为行业龙头，此番异常财务操作打破市场信任，可能引发板块连锁反应。当前行业面临多重压力：终端动销疲软、渠道库存高企、批价倒挂，企业多依赖控量保价、补贴渠道维持业绩，并非消费自然复苏。

此外，杨德龙分享巴菲特投资理念时强调，价值投资短期或遇冷，但长期能穿越周期。而A股价值投资近年备受质疑，白酒板块作为价值投资标杆，此次龙头企业暴露出的治理与财报问题，进一步加剧资金担忧 。

综合来看，五粮液财务风波或成板块调整导火索，叠加行业基本面疲软与资金避险情绪升温，下周白酒板块大概率承压，投资者需警惕估值回调风险，谨慎控制仓位。

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