高盛最新报告认为，锂价上涨只是昙花一现，行业即将面临新一轮的产能过剩。
这份报告传递出的信号是极度谨慎的。尽管2025年的财报显示部分企业业绩超预期，但高盛认为目前的股价已经透支了未来的利润空间，且2026年下半年至2027年锂市场将重回供过于求，导致价格回落。
🚫 为什么看空？（四大核心逻辑）
1、供需天平即将倾斜
报告指出，虽然2026年上半年锂市场可能仍处于紧平衡状态，但到了2026年下半年和2027年，随着大量在建项目（主要是中国生产商）投产，全球锂供应将出现20%-22%的过剩。除非储能市场（ESS）翻倍且海外电动车销量暴增，否则无法消化这些增量。
2、 成本端面临压力
1） 镍/钴成本上升：
对于一体化企业（如华友钴业、格林美），印尼镍矿定价机制改变以及硫磺价格飙升，导致中间品（MHP）生产成本大幅增加。这将侵蚀企业的利润，即便金属价格上涨也无法完全覆盖成本涨幅。
2） 锂矿延期：
部分矿山（如永兴材料的花山矿、天齐锂业的措拉矿）因许可证或审批问题面临延期，但这无法改变行业整体过剩的大趋势。
3、估值过高，风险回报比不佳
高盛通过SO­TP（分部估值法）测算，目前的股价对应的锂价假设在1.9万-3.1万美元/吨之间，这比当前现货价格还要高。
而高盛预测2026年下半年至2028年，基准碳酸锂价格将回调至1.01万-1.6万美元/吨。这意味着相关股票存在显著的估值泡沫。
4、业绩“喜忧参半”
虽然赣锋锂业、雅化集团等公司在2025年的业绩超出了预期（主要得益于销量和售价提升），但这种增长是建立在高基数和短期价格基础上的，不具备长期可持续性。
转。
$赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $华友钴业(SH603799)$