AAOI（Applied Optoelectronics）2026年Q1业绩电话会总结

核心逻辑：AI光通信需求爆发、产能严重紧缺、公司靠自研激光器+美国扩产抢占份额 。

一、核心业绩（Q1 2026）

- 总营收：1.511亿美元，同比+51%、环比+13%，连续四季度创新高
- 非GAAP毛利率：29.2%，年底目标35%，长期40%
- 数据中心：8140万美元，同比+154%；400G同比增10倍
- CATV：6680万美元，环比+24%，1.8GHz放大器需求旺盛
- 利润：非GAAP净亏损490万美元（每股-0.07美元），Q2有望接近盈亏平衡

二、800G/1.6T 关键突破

- 800G：Q1对大型云客户首次批量出货，营收460万美元；Q2出货目标为Q1近4倍
- 1.6T：获长期云客户首份批量订单，最早Q3开始交付
- 订单：1.4亿美元订单进入批量爬坡，正与3家客户谈三年长期协议（激光器+ELSFP）

三、产能扩张（核心瓶颈：需求>供给）

- 800G+1.6T月产能：Q1末10万只→Q2末15万只→2026年底65万+→2027年底93万+
- 美国德州：扩至90万平方英尺，Q3新厂专产800G/1.6T；2027年美国产能占比超50%
- 激光器：自研解决行业InP短缺；2027年底晶圆从4英寸→6英寸，产能扩350%
- ELSFP（CPO外置光源）：2027年月产能目标40万只

四、2026全年+中期展望

- 2026全年：营收超11亿美元，非GAAP营业利润超1.4亿美元
- Q2指引：营收1.8–1.98亿美元，毛利率29%–30%
- 2027年中：数据中心月营收4.71亿美元（100G+400G：0.9亿；800G：2.17亿；1.6T：1.64亿）
- 节奏：Q2温和增长，Q3/Q4环比大增60%–80%，新产能集中释放

五、核心壁垒与风险

- 壁垒：自研激光器+自研设备+高度自动化，不受制于外部设备短缺
- 风险：设备交期18–24个月、激光器材料、客户认证周期
- 竞争：800G/1.6T技术门槛高，激光器供给是最大卡脖子环节

六、结论

AI驱动800G/1.6T/CPO需求爆炸，AAOI凭借自研激光器+美国产能+大客户订单，进入量价齐升周期，2026下半年起业绩与毛利率加速兑现。
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