年报季里的中国经济真实相貌

最近，各行业的大企业2025年的年报出来了，可以清晰看到中国经济的走势，用几家欢乐几家愁都不能完全形容，可以说是新时代在慢慢走近。

1、首先，去年最开心的产业是谁？肯定是上游资源企业和AI产业链，可谓热火朝天。

“全球金属矿业需求正经历结构性革命，能源转型与算力时代的刚性拉动成为本轮矿业周期中新需求的’超级增量’。”——紫金矿业年报

“超大规模人工智能算力集群带来海量高速光模块需求。”——新易盛年报

连做轮胎模具和燃机零部件起家的豪迈科技都把“好开心”写在脸上，因为沾了AI的光：

“近期，全球燃机三巨头公布数据：GE Vernova燃气轮机产能已售罄至2028年，2029年仅剩10%；西门子能源2025年卖出194台燃机，几乎是2024年的两倍；三菱重工计划在未来两年内将燃机产能提高一倍……AI数据中心的爆发式增长仍然是这场燃机需求革命的核心驱动力。”

现在所有与安全逻辑沾边的项目，从商业航天到半导体芯片都在被哄抢。据说新的国家大基金已经要投早投小到估值5亿元的水平了。

2、同样开心的，还有新能源车及其产业链

比如宇通客车的海外收入已经在短短几年内达到60%。它就在年报中提到：
“中国客车凭借整车技术、工艺水平的提升，新能源技术的先发优势，以及完整的新能源供应链等综合实力，在海外客车市场的占比快速提升。”

但中国新能源车要在海外攻城略地，仅有整车厂落地海外产能是不够的。从最上游的锂矿：

“公司的Goulamina锂辉石项目一期已在2025年内正式投产，并处于产能爬坡阶段，是非洲锂资源加速进入全球市场的重要体现。”——赣锋锂业年报

到动力电池龙头：
“随着公司海外基地建设、运营的逐渐成熟，及与海外客户战略合作的逐渐深入，报告期内，公司海外市场份额及交付能力稳步提升……公司售后服务网络覆盖75个国家或地区、约1,200家售后服务站。”——宁德时代年报

再到零部件厂商，以及它自身的供应链：
“长期策略上，公司将坚持‘最优落地成本’原则，加速供应链本地化，重点培育全球化布局的中国供应商及替代供应链，推进关键物料多源供应，构建更具韧性的供应链体系。”——均胜电子

只有当产业集群都实现本土化的时候，“成为当地经济发展的一部分”才不再是空谈。而只有成为了当地经济发展的一部分，才能尽可能少的受到安全逻辑和贸易范式的制约。

——内容整理自“起朱楼宴宾客 ”，原文标题：《年报季中的真实中国2026》