美银：当前标普 500 中 AI 相关龙头个股的权重占比已接近40%，这个比例和历史上几次著名的高估值阶段相当：

1972 年 “漂亮 50” 泡沫：约 40%

1990 年日本股市泡沫：约 44%

2000 年互联网泡沫：约 41%

从历史复盘看，上述高集中度阶段之后，市场均出现过长期、大幅度的估值回归：

1972 年后：美股指数阶段性回落约 50%

1990 年后：日经指数 2 年跌约 63%，长期最大回撤约 80%

2000 年后：纳斯达克指数最大回撤约 78%

当前 AI 板块呈现高权重、高估值、高波动特征，历史上类似 “头部集中 + 估值极端” 的环境，后续波动与回撤风险通常显著上升
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很执着