2026年新增ST分析之（85）：*ST海利（600187）-26.5.6
一、简介：
上海海利生物技术股份有限公司前身为上海松江生物药品厂，成立于 1981 年 7 月，2015 年 5 月 15 日登陆上交所主板，注册地址位于上海市黄浦区。公司最初以兽用生物制品为主业，是农业部在上海批准生产兽用生物制品的定点企业及动物重大疫情防治生产基地。目前已形成以口腔修复材料及医疗服务业务为主，体外诊断试剂业务为辅的主营业务格局。公司亮点：口腔骨修复材料细分领域龙头地位稳固；实控人张海明背后拥有通和资本等医疗健康产业资源；概念贴合度排名：牙科医疗，医疗器械，体外诊断，生物医药，上海本地股，主板。流通市值：约 24.92 亿元。电话：021-63872288；戴帽前可融资。

二、实际控制人：上海豪园创业投资发展有限公司(34.50%) 。张海明为公司最终实际控制人。

三、戴帽原因和时间：
因公司2025年度经审计的三年利润为负（扣除非经常性损益后的净利润为-6.16亿元），且营业收入低于3亿元（1.88亿元），5月6日起复牌。2025 年财务报告审计意见：标准无保留。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1 2026 年一季度实现营业收入 4738.87 万元，同比下降 23.31%；归母净利润 633.61 万元，同比下降 41.88%；扣非归母净利润 448.71 万元，同比下降 51.22%；毛利率 64.68%，同比下降 14.86 个百分点；
2、2026年4月18日/4月14日公告：控股子公司收购口腔连锁公司股权进展，控股子公司瑞盛生物以自有资金6,120万元收购扬州、常州七家金铂利口腔连锁公司各51%股权的进展公告。其中4月18日公告整体进展，4月14日及4月16日分别就常州两家口腔连锁公司调整价款支付安排；
3、2026年3月3日公告：董事兼总经理增持计划实施完毕，韩本毅先生通过集中竞价方式完成增持，累计增持金额150-200万元；
4、2024 年 10 月 28 日公告：公司完成对陕西瑞盛生物科技有限公司 55% 股权的收购，交易对价 9.35 亿元。瑞盛生物是国内口腔骨修复材料领域的龙头企业，主要产品为口腔骨粉、骨膜等。交易对方承诺瑞盛生物 2024-2026 年扣非净利润分别不低于 5000 万元、5000 万元和 5800 万元；
5、2023 年 10 月 11 日公告：公司实施 2023 年限制性股票与股票期权激励计划，向 12 名激励对象授予 500 万股限制性股票和 500 万份股票期权，授予价格分别为 4.78 元 / 股和 4.78 元 / 份。

五、花潇菜观点：ST 海利属于 2026 年新增 ST 标的中典型的 "转型阵痛型" 公司。公司从传统兽用疫苗业务逐步转型至体外诊断和口腔医疗领域，战略方向明确，但转型过程中遭遇了行业政策变化、市场竞争加剧等多重挑战，导致 2025 年业绩大幅亏损并触发退市风险警示。公司的核心优势在于其在口腔骨修复材料细分领域的龙头地位，以及实控人丰富的医疗健康产业资源。2026 年一季度公司已实现盈利，且通过收购 7 家口腔连锁机构向下游医疗服务延伸，若整合顺利，有望在 2026 年实现营业收入突破 3 亿元且净利润转正，从而成功摘帽。目前，估值有回归空间；谨慎关注。

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@花荣