2026年新增ST分析之（87）：*ST亚士（603378）-26.5.6
一、简介：
亚士创能科技(上海)股份有限公司的主营业务是功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品是功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆材料、家居新材料。公司曾连续14年荣获“中国房地产开发企业TOP500首选供应商”，曾连续9年荣获“上海制造业企业100强”“上海民营制造业企业100强”。截至报告期末，公司参编国家标准、行业标准、团体标准60项。公司亮点： 行业领先的全场景涂装解决方案提供商。建筑节能，ST板块，长三角一体化，AI智能体。流通市值：约 20.35 亿元。电话：021-59705888；戴帽前为融资融券标的。

二、实际控制人：上海创能明投资有限公司(15.44%) 。李金钟为公司最终实际控制人。

三、戴帽原因和时间：
因公司 2025 年度经审计的归属于上市公司股东的期末净资产为负值（-6,491.49 万元）。5月6日起复牌。2025 年财务报告审计意见：无保留+强调；2025 年内控审计意见：标准无保留。内控意见为：保留。

四、重要事项：
1、2026 年 4 月 30日公告：26Q1实现营业收入 3569.02 万元，同比下降 65.60%；归母净利润 - 9759.34 万元，同比扩大 5.40%；扣非归母净利润 - 8877.12 万元，同比减亏 13.82%；期末归属于上市公司股东的净资产 - 1.66 亿元，较年初进一步恶化；
2、2026 年 4 月30日公告收到中国证监会上海监管局《行政监管措施决定书》（沪证监决〔2026〕97 号）。经查，公司存在五项违规行为：为控股股东及一致行动人提供违规担保且未及时披露；未及时披露重大诉讼仲裁信息；未及时披露控股股东股份冻结信息；关联交易未履行审议程序及披露义务；定期报告信息披露不准确。上海证监局决定对公司采取责令改正措施，对董事长李金钟、财务总监王永军、董事会秘书刘军出具警示函；
3、2026 年 4 月 28 日公告：公司董事会审议通过《关于公司 2026 年度向金融机构申请授信额度计划的议案》，预计 2026 年度向银行等金融机构申请综合授信总额最高不超过 35 亿元。截至公告披露日，公司实际已使用授信额度约 12.5 亿元；
4、2026 年 4 月 27 日公告：控股股东创能明所持公司 1250 万股股份（占总股本 2.92%）司法拍卖完成过户登记手续，竞买人为自然人李虹昇，成交总价 5915 万元，折合每股约 4.73 元。本次过户后，创能明持股比例从 18.35% 降至 15.44%；
5、2024 年 5 月 7 日公告：公司以集中竞价交易方式回购股份方案实施完毕，累计回购股份 1250 万股，占公司总股本的 2.91%，成交均价 6.32 元 / 股，支付总金额约 7900 万元。本次回购股份拟用于员工持股计划或股权激励；
6、2025年12月22日：控股股东及实控人全部股份被轮候冻结
创能明（7,865.55万股，占比18.35%）及李金钟（2,029.50万股，占比4.74%）所持全部股份被轮候冻结。冻结原因系员工持股计划存续期届满后产生亏损，实控人曾承诺兜底（保本+年化6%收益），但资金周转困难未能全部兑现，持有人申请财产保全。此外，一致行动人累计被冻结股份达20,094.28万股，占其持股的88.11%，占公司总股本的46.88%。

五、花潇菜观点：*ST 亚士是 2026 年新增 ST 标的中风险极高的公司，其核心问题在于连续三年业绩大幅亏损导致资不抵债，同时伴随严重的内部控制缺陷和公司治理问题。公司受地产行业深度调整影响，订单大幅减少，多个生产基地停产，营收规模从 2021 年的 46.32 亿元萎缩至 2025 年的 4.62 亿元，四年间下降了 90%。2025 年巨亏 13.81 亿元，直接导致期末净资产为负，触发退市风险警示。公司目前面临多重重大风险：一是退市风险，根据上市规则，若公司 2026 年末经审计的净资产仍为负值，公司股票将被终止上市；二是持续经营风险，公司营收规模大幅萎缩，现金流紧张，逾期担保金额高达 3.92 亿元，未决诉讼涉案金额超过 12 亿元，审计机构已在审计报告中明确提示持续经营存在重大不确定性；三是控制权不稳定风险，控股股东及一致行动人所持股份已全部被质押及司法冻结，且正在被持续拍卖，未来控制权可能发生变更；四是合规风险，公司存在多项信息披露违规行为，已被上海证监局采取行政监管措施。目前，估值有回归空间；谨慎关注。

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