磷化铟产业链核心个股分析

按上游原料→中游衬底/外延/芯片→下游光模块分析，标注核心地位与关键优势（A股为主，2026-05-11）。

一、上游：铟原料+高纯前驱体（磷化铟基础）

• 锡业股份(000960)：全球原生铟市占约30%，7N高纯铟量产全球第一，磷化铟核心原料龙头。

• 株冶集团(600961)：国内铟产能第二，稳定量产6–7N高纯铟，衬底原料核心供应商。

• 有研新材(600206)：国家队半导体材料平台，7N高纯铟+2–6英寸磷化铟衬底布局，全链协同。

• 南大光电(300346)：高纯MO源龙头，三甲基铟/磷达7N纯度，磷化铟外延核心前驱体。

二、中游：磷化铟衬底（壁垒最高）

• 云南锗业(002428)：控股鑫耀半导体（华为哈勃参股），A股唯一6英寸磷化铟衬底量产，国内市占超80%。

• 博杰股份(002975)：参股珠海鼎泰芯源(24.68%)，国内第二梯队衬底厂商，产能快速扩张。

三、中游：磷化铟外延片+晶圆代工

• 三安光电(600703)：化合物半导体IDM龙头，6英寸InP外延量产，全球市占约20%，国内第一。

• 海特高新(002023)：控股海威华芯，6英寸InP晶圆产线，国内核心InP光/射频芯片代工厂。

四、中游：磷化铟光芯片（核心器件）

• 光迅科技(002281)：国内InP光芯片市占约35%，25G成熟、100G批量，光芯片+模块一体化龙头。

• 源杰科技(688046)：专注InP激光器芯片，25G DFB成熟、100G EML小批量，国内第一梯队。

• 仕佳光子(688313)：深耕InP 25G DFB光芯片，技术自主可控，覆盖光通信核心链路。

• 长光华芯(688048)：孵化星沅光电，布局高端InP激光器芯片，适配AI数据中心高速光模块。

五、下游：高速光模块（核心需求端）

• 中际旭创(300308)：全球光模块市占约25%居首，800G/1.6T主力出货，磷化铟光芯片第一大下游。

• 新易盛(300502)：全球市占约15%，高速模块出货领先，深度受益InP国产替代。

• 剑桥科技(603083)：全球市占约10%，绑定头部云厂商，拉动InP光芯片需求高增。

核心逻辑速记

• 上游：锡业+株冶（铟）、南大光电（MO源）→ 控原料与成本。

• 中游：云南锗业（衬底垄断）、三安/海特（外延/代工）、光迅/源杰（光芯片）→ 卡脖子环节国产替代。

• 下游：中际旭创+新易盛+剑桥科技（800G/1.6T）→ 需求爆发引擎。