中东战火引爆硫磺价格 年内暴涨80% 这些公司成受益标的

受中东地缘政治紧张局势影响，今年以来国内硫磺价格持续攀升。5月6日，硫磺基准价创下每吨7300元的历史新高，11日报7250元，维持高位震荡，年初至今涨幅约80%。与此同时，硫磺到港量和库存持续下降，市场供应紧张态势明显。

供需矛盾持续深化

国内硫磺逾五成依赖进口，中东地区占全球产量约四分之一。据镇江港务集团数据，今年1至4月，中东来源硫磺到港船次和货量同比分别下降67%和75%，港口库存同比下降50%。

此番涨价并非单纯受地缘因素驱动。供给端，能源结构转型使炼化副产品硫磺产量达峰回落；需求端，新能源汽车拉动磷酸铁锂电池需求增长，供需剪刀差持续扩大。

下游企业成本骤增

我国九成以上硫磺用于制取硫酸，后者是磷肥、钛白粉的核心原料。每生产一吨磷肥约需0.45吨硫磺，按年初至今价差计算，单吨磷肥成本增加约1440元。部分磷肥企业反映，成本传导不畅导致行业整体承压。为应对成本压力，多家企业已启动硫铁矿制酸产线建设、增加低价原料储备等应对措施。

相关受益公司梳理

硫磺价格走高，上游与替代环节的相关上市公司有望受益：

第一类：大型炼化企业（硫磺供给端）

硫磺作为炼油副产，原油加工量大的炼化企业可随价格上涨获得显著业绩弹性。机构建议关注：中国石化（产能834万吨/年）、中国石油（产能368万吨/年）、荣盛石化（产能121万吨/年）等。此外，东方盛虹5月11日在互动平台表示，公司目前拥有硫磺产能60万吨/年，硫磺价格中枢持续上移，对公司硫磺业务带来积极影响。

第二类：硫铁矿制酸企业

硫磺制硫酸紧缺之下，硫铁矿成为替代原料的受益者。国投证券研报建议关注硫铁矿方向标的：粤桂股份、六国化工、川金诺、辉隆股份、司尔特等。其中，辉隆股份全资孙公司中成科技具备30万吨硫酸产能，地处硫铁矿储量大县；新洋丰也透露公司有部分硫铁矿制酸产能，以此降低硫磺用量。

行业分化与风险提示

硫磺价格高位运行下，行业内部出现明显分化。成本控制能力强、具备替代原料产能的一体化企业有望受益；而高度依赖外购硫磺且下游产品价格传导受限的企业，则面临较大经营压力。

机构研报认为，2025至2027年全球硫磺预计将分别形成-30万、-513万、-405万吨的供需缺口。短期来看，中东局势仍是关键变量；长期来看，能源结构转型与新能源需求增长将持续影响硫磺供需格局。投资者需密切关注地缘局势变化及企业成本管控能力的实际执行情况。