张素芬直言：真正会炒股的人，每天雷打不动做这五件事，越赚越多
研究张素芬的持仓越久，就越觉得这位从20万起家的“抄底女王”，赚钱的方法其实极其朴素。她不像章盟主在龙虎榜上呼风唤雨，也不像葛卫东押注国运重仓赛道，而是常年蹲在那些股价三四块钱、没人看没人理的冷门票里，一蹲就是好几年。
2026年一季报刚披露完，她的持仓数据就被市场翻了个底朝天——22只票，总市值16.2亿元，14只国资背景，80%股价在3到5元之间。张素芬共现身22家上市公司前十大流通股东名单，合计持仓市值达13.76亿元。
看似平淡无奇的数字背后，藏着一套普通人也能复制的日常纪律。今天就用张素芬2026年最新一季报的真实案例，逐条拆解她每天雷打不动做的五件事。
第一件事：每天翻一遍低价股池，只盯3到5块钱、横盘超一年的
大多数人打开交易软件第一件事是看自选股涨了没有，张素芬第一件事是翻低价股池。
逻辑极其简单：股价从高位跌到3到5元这个区间，泡沫基本被挤干净，再往下的空间已经不大。但这只是第一层筛选，更重要的是“横盘”这两个字。张素芬选股有一个硬性标准：股票必须经历过长时间的横盘整理。股价长期横盘意味着里面的散户被磨得差不多了，该走的都走了，筹码慢慢集中在少数有耐心的人手里。
她最核心的选股逻辑就几招：低价、国资、横盘。2026年一季度的数据完美印证了这套框架——持仓22只票里，14只的实控人是国资委或地方政府，占比高达63.64%。国资背景在她看来是天然的“避雷针”，既规避财务造假风险，又提高捕捉政策红利的概率。
最绝的是，其中6只核心标的，每一只的前十大流通股东里，都坐着至少一家国际顶级投行——高盛、摩根士丹利、摩根大通、巴克莱轮番出现。一个牛散和一群外资在“垃圾堆”里撞车，这不是巧合，是底层逻辑完全一致。比如建研院，股价5.23元，江苏国资，高盛一季度新进379万股，和张素芬持仓高度重合。
第二件事：买之前先算安全垫，问自己“最坏能跌到哪”
张素芬的持股里，大多数股价在3到5元。这个区间的好处显而易见：再往下探到2元甚至1元的概率极低，特别是国资控股的企业。一个地方国资委控股的上市公司，真要退市破产，地方政府比散户还急。国资背景本身就是一道信用背书。
陕西国资委控股的陕国投A是她的第一重仓股，股价3.38元，市净率才0.85倍，典型破净股。张素芬手里攥着8150万股，第四大流通股东，市值2.81亿元，这票在3.3到3.6元区间横盘了整整16个月。这种“在画直线”的票，向下空间被锁死，向上只缺一个催化剂。
更典型的案例是哈空调，股价4.56元，老牌国企，做电站空冷设备。张素芬从2025年三季度就埋伏进去，一路加仓到现在331万股。高盛一季度直接加仓360万股，合计632万股；摩根大通更狠，新进383万股，两大外资齐上阵。为什么外资愿意在这个位置重仓？因为他们算完安全垫之后得出的结论跟张素芬一样：就算不涨，也跌不到哪去；一旦行业反转，弹性极大。
当然，安全垫也不是万能的。她唯一重仓的芯片概念股劲嘉股份，从4块一度跌到了3元区间。公司在2025年更是大亏3.46亿元，经营现金流最近10年来首次由正转负，主营业务已经出现了运转问题。安全垫给了她加仓的勇气，但基本面的恶化也让她在这只票上栽了跟头。
第三件事：不看K线研究基本面，先翻经营现金流
她做功课的重点不是K线形态、不是技术指标，而是公告和财报里的三样东西：经营现金流、应收账款、担保质押。
ST海泰的案例就是最狠的一课。这家公司2025年亏损7298万元，营收才4.49亿元，被ST，被证监会行政处罚，一季度还在亏。正常投资者看到这几个字就直接划走了。但张素芬不仅没跑，反而从不到300万股一路加仓到943万股，一季度增持16.56%。
高盛、摩根、巴克莱三家外资也同步扎堆——高盛1034万股、巴克莱393万股、摩根士丹利310万股。他们都看到了同一组数据：公司2025年经营活动现金流净额飙到7.78亿元，同比增长7.44%——账面亏7000多万，手里反而多出7个多亿，净利润和经营现金流之间差了超过8个亿。
夏重阳在中南股份上的操作也是同一套逻辑。中南股份连年亏损，2026年一季度归母净利润依然亏了5766万元，但经营现金流净额为1.09亿元，连续11年都是正向流入。股价从10块跌到1块6、横盘两年之后，夏重阳连续三个季度加仓，从926万股一路加到2873万股。同时中央汇金重仓5280万股，北向资金增持至4737万股——几股力量不约而同在底部集结。
第四件事：买了之后就等，跌了不割，横盘不烦
张素芬1995年20万起家，到现在持仓市值超16亿，不是靠短线交易做出来的，是靠“熬”出来的。
航天动力是最经典的案例。2022年三季度，航天动力从44元高位跌到10元附近，张素芬开始建仓。但买完之后股价并没有起色，2024年初一度跌到8元。她拿了整整1780天，将近五年。直到“十四五”规划收官临近，国资委明确要求军工集团资产证券化率突破50%，市场突然开始追捧航天动力的资产注入预期，股价最高冲到16.9元，创出近8年新高。
益佰制药同样如此——张素芬2023年就开始潜伏，现在是第三大流通股东，摩根士丹利一季度直接新进550万股。同一只票，别人拿不住跑了，她一直蹲到现在。
这也是张素芬和散户最大的区别。散户看到跌了就慌，她看到跌了就想加。散户持股按天算，她持股按年算。不是因为资金量不同，而是因为判断的锚点不同——散户盯着价格，她盯着基本面。只要底层逻辑不变，股价再跌也不动摇。
第五件事：永远不押注一只票，分散到十几只，东方不亮西方亮
张素芬十几亿资金同时分散在二十几只股票里，单只票仓位占比不高。张素芬和夏重阳夫妇的合计持仓市值超过21亿元，持股相对分散。
这种极度分散的策略有两个好处。第一，即使某一只亏损30%，对整体本金的影响也极其有限，心态不会崩。第二，不同行业、不同催化剂的票轮动起来，总会有几只在某一年爆发。航天动力爆发的时候，其他票可能还在横盘；哈空调被外资抢筹的时候，陕国投A可能还在画直线。
东方不亮西方亮，整体的复利曲线就是这样被平滑出来的。普通人本金虽小，但这个逻辑完全可以复制——不要把全部身家押在一只票上，哪怕你再看好它。
这套“笨办法”，比什么战法都管用
张素芬和夏重阳从2005年至今一共参与了189期投资，胜率大约只有55.62%——将近一半的时候选的票都赚不了钱。但她不怕亏，就怕亏的时候丢掉原则。只要基本面没爆雷，公司不面临退市风险，她就敢越跌越买。
这五件事——翻低价池、算安全垫、研究现金流、耐心等风来、分散不重仓——听起来没有一条是“高深”的。但一个散户能做到一条，已经跑赢一半的人；能做到三条，账户大概率是红的；五条全做到，你就是在复刻牛散的整个复利框架。
每天盯着分时图上蹿下跳，那不叫炒股，那叫给自己制造焦虑。真正会炒股的人，每天做的不是“操作”，是“功课”。操作是结果，功课才是原因。
方向对了，慢就是快。认知到了，少就是多。