【天风医药杨松团队】自3.20日继续强Ca­ll美诺华：GLP-1监管收紧，JH389独家替代窗口开启，三重拐点共振

✅ 主业高增无悬念：2026Q1制剂收入+52%，KR­KA代加工产能增30%，默沙东CD­MO核心项目年内商业化

✅ 政策核弹落地：上海全面禁止GLP-1线上开方，仅认3天纸质处方，全国推广在即。JH389 8周减重2.5kg/零不良反应，最快7-8月欧盟上市，无需处方全渠道销售，直接承接万亿被挤出的减重需求

✅ 创新管线兑现：si­R­NA核心品种MN0201年内公布临床前数据，打开长期成长空间