$先导基电 sh600641$

今天公布的2025年年度股东会会议资料，里面还是有很多干货的。

从战略上说清楚了材料+零部件+设备的一体化布局，值得好好读一下，你就能清楚朱老板的布局。

如果先导基电作为集团的唯一半导体上市平台，那么可注入的资产太多了。关键还要看后期如何注入，没有注入之前只能走关联交易了。

26年的经营目标基本上定调今年的经营业绩了。

全年营收25亿，2026营收5.3亿，已经达标，但是没有分类收入，所以要看中报。

2026年全年费用8.5亿，对比2025年的销售（0.31亿）+ 管理（3.29亿）+ 研发（2.27亿）= 5.87 亿

2026 年比 2025 年多出 2.63 亿，扣除一季度支付的1600万股份支付费用，也多了2.47亿，预计销售和管理增加不多，那么大部分都会砸向研发。研发费用基本翻倍。

如果26年利润转正，我们来算算，只算笼统大帐：

营收： 预计营业收入 25 亿元。

核心支出： 管理、销售、研发三费合计 8.5 亿元

只要公司创造的毛利（营收 - 营业成本）能够覆盖掉这 8.5 亿的期间费用，营业利润就能转正。

目标毛利率： 8.5亿 ÷ 25亿 = 34%。

只要2026年综合毛利率能跨过 34% ，利润就可以转正。

主要是材料+设备+部件，后二者都是高毛利产品，至于究竟能不能，看了中报更有数，目前我直觉能转正。