对不起，存款并没搬家到股市！
结合最新公布的 4 月份 M1 数据，看看它和股价景气指数的关系。
M1 反映的是社会资金的活跃度，同时也和楼市、股市、居民消费意愿等相关。
从历史走势来看，M1 和股价走势基本同向变化，有时股价领先于 M1，有时 M1 略领先于股价，整体呈正相关，只是节奏略有差异。
这一轮股市上涨从 2024 年下旬开始，彼时 M1 也触及低位后震荡上行。
但进入 2025 年下半年以来，股市继续快速冲高，而 M1 却震荡回落，且数值仍为负值。
这意味着，当前股市走牛、涨幅较大，但和资金活跃度的关联性不强，资金面并不支撑股价涨到当前高位。
从居民端来看，并没有大量居民将存款转入股市。
这轮股市上涨，既和政策支持有关，也离不开机构投资者以及高频量化交易的推动 —— 量化基金交易频率极高，参与量化交易的机构数量众多，它们对这一轮牛市的上涨起到了关键作用，这和以往的行情不同。
因此，即便当前 M1 活跃度不高，股市也走出了较大涨幅，但这种狂热炒作不利于股市行稳致远。