【投研日记】顺景科技的估值（4）

$顺景科技(SH603007)$ 未来估值的猜想-----转股友作业
一、当前基本面（已落地）
- 摘帽+更名顺景科技：5月15日完成，甩掉园林包袱，变身科技标的。
- 新能源汽车零部件（尼威动力55.5%）：2025年营收7.07亿、净利7599万；绑定理想/零跑/奇瑞，混动高压油箱市占率高 。
- 机器人MEMS传感器+储能：新业务小批量，协同新能源与半导体。
- 当前流通市值：约60亿（8.42元×7.12亿股）。

二、明确要注入的优质资产（实控人徐良旗下）
1、- 博蓝特半导体（核心）：第三代半导体/光芯片，2025年预计营收34亿、净利3-4亿；行业PE40-60倍，估值150-200亿 。

2、- 苏驼通信+顺景光通讯（800G光模块）：中科院背景，100G/400G批量出货，800G送样头部云厂商，在手订单1.2亿；对标中际旭创（千亿市值）。
- 注入时间：摘帽后（2026-2027分批），承诺明确、预期强。

三、分档测算（股本不变）
1. 短期（6-12个月，仅现有资产发酵）
- 尼威动力并表+摘帽+新能源溢价，PE30-40倍，市值120-180亿。
- 对应股价：17-25元 → 翻2-3倍 。
2. 中期（2027年前，注入博蓝特+苏驼）
- 新能源（尼威）+半导体（博蓝特）+光模块（苏驼），净利5-6亿，PE40-50倍，市值200-300亿。
- 对应股价：40-65元 → 翻5-8倍 。
3. 乐观情景（2027-2028，行业高景气+资产全落地）
- 光芯片+800G+新能源共振，净利8-10亿，PE50-60倍，市值400-500亿。
- 对应股价：80元+ → 翻10倍+ 。

四、核心风险（必须警惕）
- 注入进度不及预期：监管审批、业绩承诺、资金压力可能延后 。
- 行业竞争加剧：新能源价格战、光芯片/光模块产能过剩导致估值下修。
- 实控人承诺反复：2025年曾暂缓半导体注入，存在不确定性 。

五、一句话总结
现有资产+明确的半导体/光模块注入预期，顺景科技（原花王股份）具备5-8倍核心空间，乐观10倍；短期先看2-3倍（17-25元） 。