行情撕裂到了极致
老登的最后一个还在坚守的基金经理—张坤。

易方达蓝筹精选2018年成立，一直由张坤管理。2021年3月，易方达蓝筹精选的规模曾达到近900亿元的高峰，是当时全市场规模最大的主动权益基金。

截至2026年一季度末，易方达蓝筹精选规模为267.93亿元，仍是全市场规模最大的主动权益基金。

5月22日易方达基金发布公告，这个基金增聘何一铖、杨思亮为基金经理，与张坤共同管理，美其名曰团队制管理。

这个事情咋说呢？

何一铖的投资偏向科技成长风格，风格和张坤是冲突的，那么这个基金谁说了算？

如果还是张坤说了算，增加基金经理没有意义。
如果三个人投票决定，那么多增加两个基金经理的意义是什么？

以往我们买一个主动基金是出于对基金经理风格和能力的下注，现在这个逻辑买了，那么我们买主动基金的依据是什么？

2019-2021年的“公募小牛”行情后主动基金直接烂大街了，哪怕是这轮大牛市主动基金的表现依然远不如被动基金，原因是上一轮行情中基金被收割太狠，伤害太深。

根本原因是无视估值，极致抱团。

上一轮押注半导体的蔡嵩松，15岁考入中科大少年班计算机专业，25岁中科院芯片设计方向博士毕业，自称要做“科技投资最锋利的矛”，2020年末管理规模一度高达400亿元。

2023年突然卸任全部在管基金，2024年5月涉行贿、受贿案已宣判，令人唏嘘。

这一轮半导体行情，似曾相识。

第一、极端抱团，行情撕裂。标普500指数在科技巨头带动下冲高，但其成分股走势出现了自1928年以来最严重的背离。

第二、寡头垄断，极致偏激。仅5月份，“七巨头”（Alphabet、英伟达、苹果、亚马逊、微软、特斯拉、Meta）就占到标普500指数涨幅的85%。

与此同时，标普500中其余约480只股票今年以来合计市值反而下降。瑞银分析显示，当前推动标普500指数回报的股票数量已降至创纪录的42只，远低于约100只的平均水平。

第三、产业资金立场，散户买进。截至5月21日，仅5月份披露员工持股计划减持的上市公司就超过15家，看典型的三家：

金螳螂在员工持股计划解禁三天内就完成清仓，折合人均可分得142.07万元。
水晶光电在股价创出历史新高之际完成清仓，整个持股计划人均暴赚近700万元。
天创时尚员工持股计划在解禁7个交易日内完成清仓，收益率高达近400%。

这个堵桌我不会参与。