美光CEO亲口承认：内存要缺到2028年，现在连核心客户都只能满足一半
5月23日，美光CEO桑杰·马罗特拉接受了彭博专访。他说了一句让全球半导体供应链炸锅的话：美光对核心客户的DRAM供应只能满足50%到三分之二，大规模新产能释放至少要到2028年前后。
​就在前一天，中国DRAM龙头长鑫科技刚更新了IPO招股书——一季度净利润247.62亿，暴增1688%。这两条消息放在一起，等于全球存储芯片老大自己亲口认证了长鑫和长江存储的窗口期。
​美光这次是下了血本。2000亿美元在全美三个州同时布厂：弗吉尼亚马纳萨斯四年内将DDR4产能翻四倍；爱达荷博伊西新建两座晶圆厂，第一座2027年中投产，第二座2028年底；纽约锡拉丘兹规划四座晶圆厂，未来十年陆续投产。整体投产后，美光美国本土DRAM产能将从10%提到40%，直接创造9万个高薪岗位。
​为什么这么缺？桑杰点出了三个瓶颈。第一，AI算力需求爆炸，内存用量是传统服务器的几倍；第二，建厂周期太长——"眼下最大的瓶颈在于基础设施和建设"，光刻机下单到交付就要18个月；第三，人不够。一座12英寸晶圆厂需要上千名工程师培训两年才能独立操作，美国现在要上六座新厂，缺口巨大。
​桑杰说了一句很直白的话："美国客户尤其看重本土、安全可靠的供应链，而不仅仅是价格竞争。"这句话翻译过来就是——过去二十年是"效率优先"，谁快谁赢；现在变成了"安全优先"，谁把工厂摆在客户家门口，谁赢。
​这对长鑫和长江存储是巨大的利好。全球DRAM供不应求会持续到2028年，在此期间只要能做出合格芯片，不愁卖不掉。长鑫DDR5良率达90%，成本比海外低15%到20%，12层HBM已量产。三星和海力士把大量产能转向了更高端HBM3E和HBM4，通用DRAM的产能反而被挤出来了。这个空白正好被长鑫填上。
​但窗口期不是永久的。2028年后美光2000亿美元产能、三星和海力士的新产能集中释放，存储芯片价格一定会回落。长鑫自己在招股书里也预测，毛利率可能从现在的40%以上跌回15%到25%。
​三星曾经做过"逆周期投资"——2008年金融危机别人减产它扩产，危机过后一家吃下全球近半利润。但这次不同了。美国政府用2000亿美元帮美光抢产能，中国政府用财政帮长鑫和长江存续。韩国人的绝对霸权，正在被从两边同时挤压。
​对长鑫来说，2026到2028年这两年就是全部。把良率从90%推到95%以上，把HBM层数从12层推到16层，把手里的长期订单锁死。窗口期不是拿来欣赏的，是拿来干活的。