#鸿蒙智行正式起诉自媒体圈内人#这也就是为什么好多人就老是坚定地盯着巴菲特看，哎，为什么你就不去投中早期的科技股？因为你回头看是一种幸存者偏差，你看到的是微软活下来了，看到的是英特尔活下来了，但当年搞芯片的有多少呢？

当年搞电脑的又有多少呢？你如果要压注，很可能投的并不是微软，也不是英特尔，而是那些已经关门的公司。

所以价值投资一定是下重注，在高赢面的概率下下重注。PE、VC 不是这个逻辑，PE、VC 完全是靠你的超级眼光，再加上一定的运气，去播种能涨几百倍、几千倍的股票，而价值投资不需要这样。

它只要年化收益稳定就行。巴菲特找到年化 15% 的 ROE 就够了；40 年如一日，年化能做到 25%，那已经是全球最顶尖的投资人了。

所以，你只能追求稳，就像打高尔夫一样。不要老是追求一杆进洞的奇迹，你只要追求每次都打出标准杆，就赢了，基本上能赢过大多数人。

所以投资跟投机是完全不同的逻辑。好多人都是拿结果倒推：按你这么厉害的水平，当年就该早早投资腾讯，投资阿里。这些都是回头看的马后炮，要是当时你真全仓进去了，大概率只是运气好。而且你要拿着这么多年、全仓押在一只股票上，很多时候不是靠意志力，而是你忘了卖。

还有另一种情况：就是你买了之后 “进去了”，账户动不了，才被迫拿住。进去之后又碰中一个好的股票，又买得多，你才赢得多。否则的话，你逻辑是不自洽的。