一些废话：
1、在一个行业里做多龙头、做空杂毛，或者做空涨幅较大、做多涨幅较小，是一个理论上很好，实战中效果很差的策略。以此延伸说，单边市场里，在板块大幅上涨之后做板块内高低切是个理论上很好、实战效果很差的策略。低位会“补涨”，一定是其自身有至少不可证伪的增长逻辑，而不仅仅因为它“滞涨”。
2、一些老登盼望的“均值回归”其实一直在发生，25年之前大多数基于最悲观假设是“即使未来五年业绩不增长”，而现实的状况可能是未来五年持续负增长，所以26年正好是估值回归合理估值（通过下跌）的一年，没有人说过均值回归就一定是向上的，它只是去贴近内在价值而已。
3、不论做多还是做空，都应该考虑的是行业内的龙头企业而不是骗子公司，做空时尤其要回避骗子公司，这初看也许与很多人的常识不符。
4、泡沫破裂的前置条件，流动性改变、业绩增长的故事被证伪，大家爱引用新能源的例子去类比，但杀死新能源的主要还是业绩的下滑，而不是二级市场所谓“拥挤”，底层发挥作用的经济学逻辑是简单的高利润不可持续（因为供给增长），归根结底是供需的问题，而供给是可以跟踪的，这两年ai之所以斜率如此陡峭主要因为需求增长一直是非线性的。那么供需决定的“拐点”什么时候到来，需要持续跟踪，而不是拍脑袋。