通过支付宝买 200 元的纳指 100 QDII，买到的到底是什么？

今天纳指 100 站上 3 万点，加上境外券商之路被截断，势必会有更多人涌入合规的 QDII 渠道

对于开头这个问题，很多人以为是：每天定投 200 元的纳指 100 QDII，基金经理直接拿着我的 200 元去买 QQQ 了

其实不是这么简单，实际的链路是：

你在支付宝买入 200 元
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支付宝/蚂蚁基金作为代销渠道受理申购
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基金公司确认你的基金份额
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基金资产由托管银行托管
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基金公司通过 QDII 额度投资海外资产
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最终形成纳斯达克 100 指数敞口

作为用户，我们持有的不是 QQQ 或英伟达、苹果、微软的股票。而是：

一支中国公募 QDII 基金的份额

它背后再去配置海外资产

再往下看一层，QDII 基金去买底层的纳指 100 资产时，又分为两类

第一类：直接指数 QDII

这类基金的流程是：
你 → QDII 基金 → 纳指 100 成分股

也就是说，基金公司拿到钱后，主要直接去买纳斯达克 100 指数里的成分股和备选成分股

比如：英伟达、苹果、微软等

这类产品的目标是尽量复制纳指 100 指数

典型代表包括：南方 016452、天弘 018043、宝盈 019736、摩根 019172、万家 019441、国泰 160213、建信 539001 等

简单来说，这类基金更像是「基金公司自己帮你买一篮子纳指 100 成分股」并持有管理。

第二类：ETF 联接 QDII

这类基金的流程是：

你 → QDII 联接基金 → 自家纳指 100 ETF → 纳指 100 成分股

它不是直接把大部分钱拿去买英伟达、苹果、微软等成分股，而是主要买自己基金公司旗下的纳指 100 ETF，

然后这个 ETF 再去买纳指 100 成分股

典型代表包括：招商 019547、汇添富 018966、华泰柏瑞 019524、嘉实 016532、易方达 161130、博时 016055、华安 040046、大成 000834、广发 270042、华夏 015299

简单来说，这类基金更像是「你买联接基金，联接基金再买自家纳指 100 ETF」，对应关系参见附图的整理

因此，当场内 ETF 有高溢价时，ETF 联接 QDII 的性价比可能不如直接指数 QDII，不过溢价率不是直接映射。

这里，还有一点需要特别注意：有些产品名字里面含有「纳指」，其实不是锚定纳指 100 的被动基金。比如：

◦ 景顺 017091：纳斯达克科技指数，不是标准纳指 100；
◦ 华宝 017436：纳斯达克精选股票，主动选股，不是纯指数。

要明确一点，之所以在支付宝买纳指 100 的 QDII，就是在合规、不用换美元的框架下，更方便地用人民币定投。虽然有限额，但好在方便、稳定且对小白友好。

所以，一定要清楚地知道，自己买到的到底是「标准纳指 100 指数」被动基金，还是其它牛鬼蛇神。

大部分人都是要长期定投纳指 100，产品池最好保持干净。前面说的这两类都可以：

◦ 直接指数 QDII
◦ 纳指 100 ETF 联接 QDII

其它看起来相似、但不严格跟踪纳指 100 的产品，注意不要混在一起了。