［材料设备】材料端供需缺口愈演愈烈，扩产带来国产设备铲子股机遇

【PCB材料设备】材料端供需缺口愈演愈烈，扩产带来国产设备铲子股机遇
AI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张
25年起，PCB行业产能日益趋紧，主流厂商加速扩产，资本开支端反应明显，2025年9家头部PCB企业资本开支达267亿元，同比+111%，2026Q1资本开支达125亿元，同比增速达到182%，仍在加速。在PCB中，铜箔、电子布和树脂三种材料共同构成了PCB物理基础。①铜箔 ：铜箔是PCB上的导电层，是负责导电的 “公路网” 。②电子布：电子布由极细的玻璃纤维编织而成，主要为电路板提供机械强度和刚性，是提供强度的 “钢筋”。 ③树脂：PCB中通常使用的是环氧树脂，是负责粘合的“水泥”。
原材料价格飞涨，国内厂商加速扩产实现替代
建滔积层板2025年以来经历了7次涨价，主要因上游原材料需求紧张涨价拉动。HVLP铜箔与高端电子布过往供应商主要为日韩企业。HVLP铜箔的主力供应商包括日本三井、日本古河、日本福田、韩国斗山，电子布的主力供应商包括日本日东纺、日本旭化成。算力建设的非线性增长带动PCB材料需求快速提升，而日韩企业扩产意愿弱速度慢，供需缺口持续拉大。目前进口铜箔设备与电子布设备均处于供不应求状态，看好国内企业扩产带动设备国产机遇。
铜箔设备重点增量为表面处理机
①溶铜罐：将高纯度电解铜溶解并制备成符合要求的硫酸铜电解液；②阴极辊：通过电解反应将铜离子在阴极辊表面沉积为原箔；③生箔机：在高速旋转的阴极辊表面连续析出铜箔；④表面处理机：在保持极低粗糙度的前提下通过电镀工艺在铜面上均匀生长出极细微的颗粒。
电子布设备重点卡脖子环节为喷气织布机
①池窑拉丝线：铂铑合金漏板与高速拉丝机搭配使用，生产玻纤丝线；②捻丝机：单丝直径太细，需要经捻丝机并合捻丝，成为可用于织布的电子纱；③喷气织布机：实现高速、高精度织造。
投资建议：铜箔设备关注【锐翔智能】【泰金新能】【洪田股份】；电子布设备关注【泰坦股份】【卓郎智能】。

【东北计算机】锐翔智能：PCB自动化设备&光模块检测打开全新增长空间

1⃣FPC折叠屏设备，折叠屏推动FPC层数翻倍，设备需求同步增长，Q3开始起有比较大的变化预计能在去年收入基础上贡献几个亿，#整体主业收入今年预计10e+，利润在2.3～2.5e；

2⃣#延伸至PCB自动化设备： PP裁切机、压合机、嵌铜机，主力产品压合机，2026年胜宏预期下单8000w（同比+300%），国产化率低，大族数控占据大头份额；嵌铜（全新市场）机研发进度国内进度最快独一家；目前胜宏、鹏鼎、景旺都有所对接。

3⃣光相关设备：聚焦耦合+固晶全产业链，联合索尔思开发，即将实际交付，光模块设备全产业链布局，公司产品涉及耦合、固晶、测试等几乎全部环节。价值量占比80%，考虑到短期产能爬坡速度，预期拿到50%份额。新产品扩产周期预期毛利50%，净利率25%。未来整体营收增长与索尔思扩产周期高度相关。

•索尔思空间：800G光模块每百万支对应设备采购金额5亿，1.6T 6亿。谨慎按800G测算，索尔思2000万支扩产对应100亿光模块设备采购。

📈📈估值：去年6e收入，今年10e收入，预计利润2.3～2.5e，明年PCB+光设备全新增量，进展顺利可以达到4～5e利润，中长期伴随AI业务推进，看300e+，继续推荐