【广发公用 】厄尔尼诺来袭，关注供需反转电价提升

[太阳]厄尔尼诺来袭，高温负荷提升丰水利好水电。5月正式进入厄尔尼诺状态，会导致全国大部气温偏高、南方降水增加。高温将提升用电需求，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，同比增加9000万千瓦左右，本周南方电网电力负荷连续四天创出新高，预计夏天部分省份高峰时段可能出现电力供应偏紧、电力需求提升。#厄尔尼诺带动长江以南降水增加，5月中下旬三峡来水同比大增，下半年到明年来水偏丰的可能性更大。

煤价回升、供需反转、电价正面临周期性拐点。2026年煤价趋势反转，秦皇岛动力煤价较年初提升177元/吨，火电利润承压支撑电价反弹。供需格局也正在改善， 十五五算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，新兴产业有望带动用电量超预期增长，今夏高温有望带动短期用电量高增；火电核准量下降、风光装机增速放缓，电力供需反转在即，电价出现拐点， #6月广东广东、江苏电价均已反超年度长协电价。

低估低配绩优高股息，电价拐点贡献利润弹性。公用事业板块盈利稳定，自由现金流转正，分红提升，A股火电高股息普遍在4.5%-5%、H股在5%-6%，基金持仓历史低位，同时电力板块受益于电价回升带来的业绩弹性，板块攻防兼备。

建议关注高股息及煤电一体化的火电：华能H、华电H、国电、申能、蒙电；电价回升及来水偏丰的川投、长电；电价预期扭转的中国核电；气源多元化的九丰、佛燃。