总结一下高盛强推的这一轮AI驱动下的被动元器件（电感与MLCC）超级周期机构观点
1.随着AI服务器（如英伟达GB200/Rubin、谷歌TPUV7/V8等）功耗飙升及供电架构向垂直供电（VPD）迭代，被动元器件迎来超级新周期
①电感：单台AI服务器电感用量较传统服务器增长约160%。VPD架构推动传统电感向TLVR及芯片电感升级，单颗价值量翻倍。预计AI芯片电感市场空间将从2025年的20-30亿元级别，跃升至2027年100亿元级别，2028年有望突破200亿元。
②MLCC：AI服务器单机MLCC用量翻倍。由于高端产线改造难、扩产周期长，日韩大厂产能被AI需求虹吸，导致中低容产品供给被严重挤压，行业进入多轮次、跨区域涨价周期。
2.电感赛道：供需错配开启涨价与国产替代契机
①涨价预期：受需求旺盛及成本传导影响，海外龙头（村田、太诱等）酝酿第二轮大幅涨价，国内厂商（如顺络电子）已随行就市完成顺价，二季度业绩迎来拐点。
②产能缺口与国产导入：头部厂商（如乾坤）TLVR产能紧缺，订单排产延伸至2028年。巨大的产能缺口为国内优质电感厂商提供了规模导入和抢占市场份额的历史性契机。
③光模块增量：Bias-Tee（偏置器）模块及高频磁珠成为800G/1.6T光模块刚需器件，为电感厂商带来新的业绩增量。
3.MLCC赛道：高端紧缺与现货市场狂热
①供需极度紧张：高端MLCC（如107规格）技术壁垒极高，生产1颗高端MLCC消耗的产能相当于3颗以上低端产品。原厂交期大幅拉长，部分消费级料号出现“一天一价”的抢单现象。
②国内厂商破局：国内企业正加速承接海外产能挤压出的外溢需求。部分企业（如利和兴）通过灵活定价和快速扩产，在现货市场展现出极强的价格弹性；另有企业（如利和兴、风华高科）正通过合作或自研方式突破高端规格壁垒。
4.产业链核心受益标公司梳理
①电感龙头：
顺络电子：国内电感绝对龙头，TLVR及一体成型电感批量供货AI服务器，钽电容加速导入AI及苹果客户，兼具赔率与胜率。
铂科新材：芯片电感龙头，GPU背面VPD芯片电感全球领先，自研磁材构筑高壁垒。
麦捷科技：一体成型电感新锐，Bias-Tee模块切入光模块市场，并获英伟达平台研发项目开放权限。
其他关注：龙磁科技、美信科技、科瑞思等。
②MLCC及上游产业链：
原厂与代工：利和兴（高弹性现货标的，积极扩产高端MLCC）、风华高科、三环集团。
上游材料：国瓷材料（介质粉体）、博迁新材（纳米镍粉）、洁美科技。
分销渠道：深圳华强（村田最大授权分销商）、商络电子等。
风险提示：需警惕AI下游需求不及预期、技术迭代进度放缓、国内厂商高端产品竞争力不足，以及国际贸易环境不确定性对供应链推广带来的负面影响。