早晚有一天，海外昂贵的，激进的算力投资遇到东大低廉的，持续的算力供给的终极PK，届时地动山摇的沉没成本困扰才是最后一击吧，但是市场是不是预期了这个预期而提前预期，就不知道了。

不是不看好AI，而是这个进程，不大可能是按照现在这个路径推进的，现在这种耗资巨大的算力堆砌一定会迎来一轮清洗，这是生产成本决定的，只有成本端彻底重构之后，才会有下一波AI浪潮的更大普及。

现在所谓的算力基建，本质上是把应该二三十年持续扩增的基础设施需求，在三五年内全部打满，这才造成了供需的错配，纵使现在看起来一些硬件算力PE很低，实际上上也是周期股。

其次呢，就算所谓的替代人力，之前工业智能化时代，机器替代人力已经完成一轮打样了，但是你看智能设备的估值高吗？

现在的市场反而愿意给另外一种所谓的替代极高的估值，但是这些替代，如果只是作为辅助或者工具，能创造出更大的人类供需迭代吗？能真的再膨胀出当下几倍的GDP产值吗？显然，很多问题放到更大的框架里，这些产业的产值过度虚高了。或者说，总量约束的客观规律终归是存在的。

当下基于算力硬件的超前投资的所谓景气度，本质上是投资成本而不是基于AI真正创造的收益，这些成本如果未来不能创造收益，当下所有的一切投资带起来的估值都会迅速崩塌，这才是这轮泡沫的可怕之处。

很多人误把算力基建的投入当成了AI创造的效益，实际上现在的AI，就算一些大模型公司有收入，本质上也没有覆盖其投入成本，市场现在描述的是成本前置而收入未来会爆发的模型里憧憬。

会不会，能不能，随着时间的推进都会显山露水，是驴是马，很快的，后面一两年就能验证。

不用急，真的是一轮大潮，你永远可以找到新的机会。而如果就是一场美丽的幻象，本质上赚了这么多了，也知足了。

何必在一轮看起来已经显露的风险释放周期里，如此纠结。