铜管铜箔，一片铜箔炒出千亿市值
铜管铜箔，今天我的一个群友在忍无可忍的情况下，在195元买了一手，就直接给他干下来了。
铜管铜箔，这段时间股价坐上了直升飞机，两个月的股价上涨了5倍，市值逼近1480亿。
股价在连续大涨之后，今天终于出现了放缓的信号，尾盘跳水收了一个长上阴线，全天成交103亿。
很多人认为题材炒作是完全瞎编的，其实不是这样，有的确实有他真实的逻辑，只不过往往占比极小或者不确定性很高，被资金把芝麻吹成西瓜了。
公司确实有正经实体业务，并非纯讲故事。锂电铜箔是基本盘，供货宁德时代、比亚迪，2025年锂电营收26.2亿，稳定提供现金流。拉动行情的HVLP高端铜箔，国内仅它实现全谱系量产，供货头部覆铜板企业、间接配套AI服务器，订单排至2027年，今年持续扩产。依托铜陵有色，七成铜原料内部采购，成本比同行低8%-12%。业绩拐点也很清晰，2024年亏1.56亿，2025年扭亏盈利6265万，2026年一季度净利1.06亿，同比大涨2138%，利润增长靠高端铜箔短期提产涨价。
但核心问题十分突出，支撑千亿市值的AI铜箔体量极小，当前年产能仅5000吨，就算新增万吨产能落地，这块业务利润占比依旧偏低，公司盈利主力还是低毛利普通铜箔，估值全靠远期画饼支撑。
2025全年净利润仅六千多万，一季度账面盈利1.06亿，经营现金流却负3.19亿，扩产备货持续消耗资金。
行业本身有盈利上限，企业只赚加工差价，铜原料占九成成本，后续各大厂商集中扩产HVLP，2027-2028年产能释放后加工费会内卷下行，所谓的订单也不是一成不变的，一旦云厂商缩减算力投入，砍单将成为必然的事情，请大家牢记一旦市场行情有变订单也会一夜消失。
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