上交所出台重磅新规，主动ETF正式落地，增量资金有望持续进场

上交所发布全新业务指引，场内主动管理ETF制度正式落地，这一创新产品将为A股引入新的资金渠道，同时监管层同步划定完整准入标准与运作规范，严控投机炒作，守住风险底线。

此次推出的主动ETF融合主动管理与场内交易双重优势：基金经理可自主筛选个股、灵活开展行业轮动与择时调仓，依托投研能力争取超额收益；产品同时挂牌场内交易，投资者能像买卖股票一样盘中实时交易，交易手续费相较场外基金更具优势。监管要求产品每日披露完整持仓清单，调仓动向全程透明，彻底打破传统场外主动基金持仓披露滞后的痛点。

新规抬高了发行主体门槛，仅具备成熟投研体系、长期主动管理规模达标、风控机制完善的头部公募才有资格布局，行业竞争格局随之重塑。此前公募行业竞争重心集中在渠道推广，主动ETF落地后，基金公司比拼维度新增投研选股、组合管控能力，投资风格频繁漂移、跟风炒作题材的基金产品与管理人将逐步被市场出清。

每日强制披露持仓的硬性约束，会倒逼基金管理人深耕上市公司基本面研究，资金更倾向配置业绩扎实的蓝筹与优质成长标的，减少市场对无业绩支撑小盘题材股的抱团炒作，进一步优化A股估值结构，提升市场整体定价有效性。

长期来看，主动ETF丰富场内权益投资工具，吸引理财、机构等增量中长期资金入市；行业层面头部公募竞争优势持续放大，中小机构经营承压；个股端利好基本面过硬的核心标的，利空纯概念炒作小盘股。