【美光CEO定调】"2027之后"这四个字，比财报数字更狠。
美光盘后桑杰·梅赫罗特拉电话会原话：DRAM+NAND需求持续大幅高于供给，"受全产业链AI需求叠加供给端结构性约束，供需紧张延续至2027自然年之后"。

拆一下这句话的份量：
"结构性约束"≠周期性缺货——是HBM挤占通用DRAM产能+HBM3E→HBM4切换良率爬坡+先进制程节点资本开支周期长，这三重物理卡死，不是多开几条线就能解的。

"2027之后"——把昨天指引49-51亿（预期43.2亿）+2026 CAPEX 270亿+2027每季更高，三根火柴捆一起点了。存储这轮不是"复苏交易"，是AI基建的供给侧瓶颈交易。

NAND也紧张——这点容易被忽略，市场只盯着DRAM/HBM，但NAND原厂减产+企业级SSD被AI服务器带起来，反转斜率比预期陡。