#富国星投顾##波动与变局，A股正在经历什么？”#抛开宏观流动性的压力，微观流动性的压力也在同步积累——韩国股市的杠杆负反馈，正演变为全球权益市场波动放大器。信号一：波动率已处在历史极端水平。韩国期权隐含波动率已飙升至约90%，一年前这一数字仅有20%左右；信号二：杠杆负反馈正在形成“负Gamma”的螺旋。5月底以来，韩国股市经历了多次熔断，而杠杆产品自带“追涨杀跌”的机制缺陷，很有可能形成构成了“下跌→做市商减仓→加速下跌→更多平仓”的负反馈闭环。而韩国微观结构的可能坍塌，或通过全球化的产业链与资本流动，向世界输出波动。#价值投资##基金#