北美财报季：年初AI杀死软件的担忧降温，硬件/软件不是非此即彼只能活一个；中国是否存在FDE？

年初Claude大杀四方、大家猛装龙虾时软件股大跌，原因是当时觉得软件坐席费和SAAS生态模式要被颠覆，大家尤其担心靠信息不对称赚钱的金融服务软件、保险和各种代理商的生意模式要被瓦解，如果人人都能用Agent找最低价格的话。

尤其是年初各家模型卷多模态视频生成的时候很多人觉得游戏引擎商业模式废了，但这个财报季基本把上面的担忧全部证伪：

做旅游、酒店、在线零售的Booking，爱彼迎和Expedia，Doordash分别交出牛逼的财报与指引，显著降低AI消灭软件生态的担忧。尤其是Booking和爱彼迎能充分体现出AI降本增效的作用：电话会上明确说客服问题约 45% 已由 AI 解决无需人工，一名工程师完成过去 20 人团队的工作量。

 Fortinet 首席执行官谢青给出的是全季最硬的一句机制描述——互联网上机器对机器的流量近期首次超过了人对机器的流量；首席财务官奥尔加特补充"当组织从 AI 试验走向广泛部署，它们需要能保护 AI 模型与数据集的安全平台"。

ServiceNow 的麦克德莫特讲的是同一机制的另一面："AI 的涌入给 IT 带来的是更多活动，不是更少。"

没有一家软件企业管理层觉得 AI 是威胁……

目前我倾向于半导体大幅领先软件的阶段结束了。CSP、算力租赁、包括软件应用本质都是需求逻辑，而半导体大量是供给逻辑，目前是偏下游的环节更占优势。

而中国是否存在热议的FDE商业模式？我个人打个问号……

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