成都车展合资新能源车'价格倒挂'这件事,把合资品牌溢价保护的最后一道护护城河撕开了——部分合资新能源车型终端零售价,已经低于同级别燃油车。

过去十年合资品牌溢价保护是中国车市最值钱的一张资产表:挂着大众/丰田/本田/别克标的车,可以比同级别国产车贵3-5万,消费者买的不只是车,是'合资品牌质量保证'这张份额持有凭证。这次合资新能源车价格倒挂,等于把合资品牌溢价一次性按灭——消费者不愿意为合资标多付费了。

背后的结构性变化是中国车企第一次把合资品牌'溢价保护'的三张隐性资产表同时撕开:外资技术领先被中国车企智能化反超+国产化成本红利被比亚迪/宁德/华为智驾打到地板+合资品牌溢价保护被价格倒挂撕破。三张表同时到期,合资品牌新能源车资产端从'溢价PE'被切到'中国车企成本定价PB'。

下一个想给中国汽车工业估值的玩家,先想清楚资产端买的是'合资品牌溢价PE'还是'中国车企定价权PB'——后者天花板远高于前者。