老窖的中报：
一个字：惨···

公司口径："基于销售需求及库存情况，主动控制生产节奏""产品动销下降所致"。
这里可以去拆解一下：
主动去库：中高档酒产量同比下降、经销商减少10%、传统渠道-38.6%
动销真弱：需求端确实不行，商务消费没起来，经销商在退出
以量换价的代价：Q2净利率从Q1的46%骤降到约20%出头

报表反应的从来都是过去，只有过去很差，打开一看其实还好，那就是利空出尽。对于老窖来说它的控货挺价是“主动出清”，还是？

分水岭要看Q3
如果控货能把批价稳住、Q3销量环比恢复，那这次就是"业绩洗澡+低基数筑底"；
如果批价撑不住、继续缩量，就是戴维斯双杀还在进行时。

酒类里白酒很难了··· 需要去找其他细分里能从0-1的品种