钛白粉，详细分析10家有代表性的企业：

1. 龙佰集团（002601.SZ）—— 全球钛白粉绝对龙头，成本护城河最深
龙佰集团是全球最大的钛白粉和海绵钛生产商，钛白粉年产能151万吨（氯化法66万吨+硫酸法85万吨）是行业当之无愧的"一超"。公司核心壁垒在于全行业最低成本：自有钛精矿年产能172万吨（2025年扩充至约250万吨），2023年钛白粉完全成本仅10538元/吨，远低于同行，在行业普遍亏损时仍能保持丰厚利润。2026年8月18日，英国格雷瑟姆工厂全面复产，采用成熟氯化法工艺，预计2027年初满产，标志全球化布局迈出关键一步。公司过去七年平均分红率高达72%，股息率超5%，兼具成长性与防御性，是钛白粉板块的核心底仓标的。

2. 钛能化学（002145.SZ）—— "硫-磷-钛-铁-锂"循环一体化，新能源转型标杆
钛能化学是国内钛白粉产能第二的企业，2025年设计产能70万吨。公司最大亮点在于独有的"硫—磷—钛—铁—锂"绿色耦合循环体系：将钛白粉副产物硫酸亚铁直接转化为磷酸铁原料，大幅削减外购成本。2026年上半年归母净利润4.20亿元，同比增长超60%，半年盈利已超2025年全年。8月11日公告超110亿元双项目投资：甘肃60万吨磷酸铁项目（一期40万吨18个月内投产）+贵州40万吨钛白粉联产项目，磷酸铁总产能将向70万吨迈进。2026上半年磷酸铁业务营收已达3.49亿元，毛利率15.55%，成为业绩核心增量。

3. 鲁北化工（600727.SH）—— 氯化法产能释放驱动业绩拐点，扭亏为盈
鲁北化工具备氯化法产能12万吨+硫酸法产能20万吨，是国内氯化法钛白粉的重要新增力量。2026年5月，子公司祥海科技6万吨氯化法扩建项目一次性开车成功，达产后将形成12万吨/年氯化法产能。2026上半年归母净利润同比暴增119.46%，核心子公司金海钛业从2025年亏损1.03亿元扭亏为盈至盈利4972万元，祥海科技净利润5238万元大幅增长。公司同时布局60万吨锆钛矿精选项目，投产后年产钛精矿约36万吨，向上游资源端延伸。

4. 惠云钛业（300995.SZ）—— 中高端差异化路线，出口放量+上游资源布局
惠云钛业坚定走中高端化、差异化发展路线，创新产品R-K98获得市场高度认可。2026上半年营收9.32亿元（同比+11.64%），归母净利润745万元（同比+46.21%），出口收入同比大幅上涨。公司新研发中心落成，聚焦钛白工艺优化、高端产品研发、副产物高值化利用、新材料研发四大方向。上游资源端，公司已获得新疆探矿权并收购辰翔矿业70%股权，进一步完善产业链布局。

5. 中核钛白（002145.SZ）—— 行业老牌龙头，规模与品牌优势兼具
中核钛白是国内钛白粉行业的老牌龙头企业之一，产能规模位居行业前列，品牌知名度高，客户基础扎实。公司在硫酸法钛白粉领域积累了深厚的技术底蕴，产品覆盖金红石型和锐钛型全系列产品，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等下游领域。

6. 安纳达（002136.SZ）—— 区域性钛白粉龙头，成本管控能力突出
安纳达是安徽省钛白粉龙头企业，在华东区域市场具备较强的渠道优势和客户粘性。公司专注于硫酸法钛白粉生产，产品品质稳定，在涂料、塑料等应用领域拥有良好的市场口碑。

7. 金浦钛业（000545.SZ）—— 弹性标的，行业景气回暖直接受益
金浦钛业是国内钛白粉行业的重要参与者，公司主营硫酸法钛白粉生产，产品广泛应用于涂料、塑料、造纸等领域。作为中小市值标的，金浦钛业在行业景气度上行周期中具备较高的业绩弹性和股价弹性。

8. 天原股份（002386.SZ）—— 氯化法产能10万吨，氯碱化工协同优势
天原股份拥有氯化法钛白粉产能10万吨，是国内氯化法钛白粉的重要生产商之一。公司依托氯碱化工一体化平台，氯气等核心原料可内部循环供给，有效降低氯化法生产成本。在硫磺价格飙升、硫酸法成本大幅攀升的背景下，氯化法工艺的盈利优势进一步凸显。

9. 国城矿业（000688.SZ）—— 上游钛矿资源标的，资源价值重估
国城矿业主营有色金属矿产资源开发，涉及钛矿等上游资源。随着全球钛白粉需求保持约2.4%的年增速，上游钛精矿供需格局趋紧。非洲民族资源主义推动供应链向本地化加工转型，莫桑比克2026年5月通过新《矿业法》禁止原矿出口，中期供应偏紧预期加剧。

10. 道恩股份（002802.SZ）—— 钛白粉下游改性塑料龙头，需求端核心受益
道恩股份是国内改性塑料和热塑性弹性体领域的龙头企业，钛白粉是公司重要的上游原材料之一。公司作为钛白粉下游核心应用企业，深度受益于涂料、塑料、汽车轻量化等领域对钛白粉需求的持续增长。

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