广发证券2026半年报点评：投资业务驱动利润增八成，维持“买入”

核心业绩：2026年上半年，广发证券归母净利润116.5亿元，同比+80.1%；主营收入277亿元，同比+78.8%。ROE升至7.0%（+2.7pct），管理费用率降至39.7%（-6.2pct），规模效应凸显。

业务结构：投资净收益143.4亿元，同比+129.8%，营收占比升至53.3%（+12.8pct），为核心增长极。经纪（+67.2%）、资管（+31.9%）、投行（+53.8%）均实现较快增长；净利息收入同比-7.6%，占比仅3.6%。二季度归母净利润69.4亿元，同比+87.0%、环比+47.5%。

盈利驱动：投资业务高增受益于金融投资资产扩张（总规模+36.4%，交易性金融资产+59.7%）及市场行情改善。

展望与估值：预计2026-2028年归母净利润分别为167/186/202亿元，对应PB为1.0/1.0/0.9倍。维持“买入”评级。