上半年公司年报全部披露完毕，A股全市场数据出现了同比向上的小跳升：全市场营业收入+7.6%，净利润率+19.5%，看起来相当出色。特别是二季度，全市场单季度净利润增速高达29.4%。

但另一面，2季度实现净利润增长的公司，只占全市场的43%，也就是近6成的公司净利润其实是不增长甚至是负增长的。

原因就在于行业利润的极度分化。电子和半导体等板块+上游能源板块处于高增速，比如电子板块二季度单季利润增速高达234%，有色金属和能源上半年净利润增速超过100%。

而中游制造业和下游消费与地产链则是业绩下滑重灾区，消费板块上半年收入基本0增长，利润端下滑26%，多个行业ROE接近历史最低水平。

总体来讲净利润的高增速几乎全部来自于“外部”，既包括美国算力拉动的电子和半导体高增速，也包括外部国际定价的大宗商品和有色能源处于高景气区，还有部分制造业的海外市场订单也增速很不错。而“内部”需求为主的消费，地产包括投资等等，则依然处于凄风苦雨中继续寻底。