9月加息基本已经成为市场的基准预期。

说实话，在这个位置重新开始加息，是我没有完全想到的，也值得认真警惕。

回头看这一轮周期，
2020年疫情后，美联储开启零利率和无限QE，流动性推动了2021年的大牛市。
2022年开始激进加息，市场随之大幅调整。

等到利率见顶以后，市场交易的逻辑逐渐变成，
加息已经结束，接下来无非是维持高利率，然后慢慢降息，流动性会越来越宽松。

再叠加这几年的AI浪潮，美股整体走得非常强。

其实早在2024年，我就认为美联储不会一直无脑降息。利率降到3%—4%左右后，大概率会维持两三年。如果市场发生危机，再继续降息托底。

但这几年美股没有出现明显危机，反而一路走强。

最终等来的不是继续降息，而是重新加息。

这就是我认为需要警惕的地方。

继续大幅降息，很多时候意味着经济或金融市场已经出了问题。
维持利率，说明经济和市场仍能承受。
而在股市高位、估值不低的情况下重新加息，则意味着流动性方向可能再次发生变化。

一次加息25个基点未必会让市场立刻大跌，而且可能已经被提前计价。

真正的风险是这究竟只是一次针对通胀的预防性加息，还是新一轮连续加息的开始？

如果只是加一次，市场未必有多大问题，
如果后面还有第二次、第三次，过去几年建立在降息预期和宽松流动性上的估值逻辑，就需要重新评估。

只是到了这个位置，比起继续追逐上涨，害怕错过。我认为更应该控制仓位、保留现金，重新把风险放在收益前面。