仅机构观点整理，不构成投资建议

0927外资机构汇总观点，各大投行在美联储加息、美债、科技股、AI资本开支、新兴市场、黄金存在明显分歧：

1. 美联储加息节奏（分歧最大）

• 高盛：10月加息25bp后停止加息

• 巴克莱：基准预期12月加息25bp，10月不加；对日央行判断偏鸽

• 摩根大通：9月、12月各加息一次

• 美银：10、12月连续两次加息，终端利率高于5%，远高于市场定价

2. 美债久期策略

• 高盛：建议战略增配长债，当前收益率提升，若经济/AI盈利走弱，债券配置价值凸显

• 巴克莱：美债估值仍不便宜，暂无强反弹催化剂，推荐曲线交易策略

• 美银：推荐短久期思路，做空2年期、押注短端利率上行

3. 科技股方向

• 摩根大通：认为下半年科技很难持续领涨，存在轮动需求，但回调后可再布局

• 巴克莱：AI行情进入分化阶段，资本开支、现金流会拉开个股差距，建议多元化配置

• 汇丰：继续超配欧洲科技，盈利增速好、估值偏低，仍有加仓空间

4. AI资本开支的约束来源

• 高盛：瓶颈在融资。AI资本开支已经超过经营现金流，大厂每年需要新增约3000亿AI收入才能覆盖投入

• 大摩：瓶颈是电力+政策，美国数据中心项目受社区阻力大量推迟；海外数据中心增量或超预期

5. 新兴市场资金
整体新兴市场股债资金净流出，资金回流美国高等级债券；但出现结构性分化：中国相关基金逆势流入，台股、匈牙利本币债也获资金买入；印度、韩、日ETF资金流出。美股内部资金从金融、医疗，转向科技、通信、可选消费、工业板块。

6. 黄金
目标价分层。摩根大通长期看好，2026年底目标6300美元，但四季度短期均价仅看4500；美银预测2026金价4360美元，两家均认为金价是逐步上行，不会一步到位。