东哥很理解为什么当下消费信心严重不足。
从2018年以来，中国居民就业、消费信心接连遭遇四波沉重打击。
这四波冲击不是一次性事件，而是层层加码：
2018年中美贸易战冲击外贸（制造业）→
2020年疫情冲击小微、服务业 →
2021年地产+互联网调整，打击中产消费主力 →
2025年以来AI开始带来全民层面的就业扰动。
消费信心修复最难的地方：收入预期和资产预期一旦下修，很难短期反转。信心修复，需要稳定就业、稳定资产预期两个条件同时出现，不是单纯发消费券就能解决。
现在出现一个典型现象：即便没有失业，大家也不敢消费。
逻辑变成：收入涨不动 + 房产资产缩水 + 担心未来失业 → 持续压缩可选消费，增加储蓄。
企业看到消费疲软，不敢扩产招人，进一步压制居民收入，形成“消费弱→就业差→消费更弱”的负反馈。#东哥笔记#