原本是要聊柴油危机的，结果越扯越远，争取今天把这个坑填上吧。

先说个题外话，既然是聊天，也就没贴图，但一些重要的图表还是放在小号上了，想看就自己找吧，看图比看我闲扯淡，更加直观明了。

还是从原油说起，如果跟踪数据就会发现，霍尔木兹海峡的通行量已经基本恢复到战前了，当然一个是原油相对顺畅，但成品油还略滞后，另一个美军也上了手段，有一些非常规的运送手段，并非严格意义上彻底恢复，最后就是，伊朗出口依然被牢牢地锁死，提前偷运到海峡外的哪些库存消耗干净之后，就彻底没有进项了。

从日本最新披露的进口数据也能验证，来自中东的进口明显上升，战略储备也不需要继续释放了，当然多元化还要推进，美国依然是重要的进口来源。

总的来看，到明年一季度末，中东地区的原油出口甚至可以彻底补齐伊朗缺位留下的缺口，成品油部分可能要到二季度末甚至更晚一点。市场关注的重点应该慢慢从特定事件的冲击，重新回到基本面了。

从数据上看，2025年下半年，原油市场供给过剩就已经很明显了，这就是那段时间油价一直徘徊在五十多美元的主要原因，之后伊朗冲击暂时掩盖了供给过剩，吸引了大量的市场关注，但是这一年下来，不仅有美国和南美的产能增加，还有阿联酋摆脱欧佩克的配额枷锁，欧佩克自己的200万桶减产也到期了，明年的市场有的看了。

拍个大数，供给增加800万桶每天，需求增加300万桶每天，这样就是过剩500万桶每天，拿出200万桶每天补充库存消耗，依然过剩300万桶每天。200万桶每天就是7.3亿桶，但目前的数字，战略和商业库存加起来减少了也就5亿桶，其中大头还是美国的战略储备。这也是川普骂欧洲的原因，一个原油及成品油的净出口，砸了那么多储备，全便宜欧洲了。结果呢，关键时点，欧洲自己就是不出力，尤其是法国，宁愿自己被高油价高通胀逼死，也不愿意在中选之前给川普帮忙。

实际上减少5亿桶之后，全球库存也只是回到了2022年到2024年的水平，之前因为供给过剩，2025年全球库存有过一轮大幅上升，这次只是把这部分消耗掉了，原本也算不上什么大问题，但个别人纠结的是美国的战略储备下滑了2.7亿桶啊，画出图确实震撼，一把回到了八十年代，上次石油危机是的水平，抗风险能力消失了啊。

这里面还有一个关键问题，美国是不是真的有必要回补战略库存。之前美国每年净进口原油1000万桶每天，确实需要保持较高的战略库存，现在只有200万桶每天了，目前剩余的战略库存依然能够覆盖100天以上，满足90天标准。但是如果再算上成品油，情况有不同，美国是净出口国，有没有战略库存影响不大，大不了就减少柴油出口，让欧洲人自己想办法去。

当然了，美国的体制下，川普没法真正禁止柴油出口，欧洲的柴油危机必然要外溢到美国。再然后就是油种问题了，墨西哥湾，现在叫美国湾了，总还是需要进口中重质油的，装置就是这样设计的，如果能把委内瑞拉纳入控制范围，然后适度扩产，恐怕比补齐战略储备更划算，这个就要继续观察了。

进入柴油的部分，减碳导致原油需求大幅萎缩，但是供给和需求的减少并不是同步的，就类似价投们最喜欢的人和狗的故事，有时候供给跑在前边，有时候需求跑在前边。欧洲柴油危机的本质就是，供给去化太早太快，而需求的下降相对平滑。

起因要从当年的京都议定书说起，欧洲从那时候就开始大规模的推进减碳，第一个举措就是推广柴油车，造成了柴汽比在消费端和生产端的失衡，简单讲就是要一边出口汽油，一边进口柴油，这个时候整个成品油自给率看似健康，实际上柴油的供给安全性已经遭到了破坏。

再然后默克尔登台，虽然没有直接用行政命令要求关闭炼厂，但提高了大幅炼厂的经营门槛，新产量就不要想了，老旧产量也开始加速退出，不只是德国，其他国家也一样，包括英国动作也不小。不过这个时候，还有俄罗斯可以顶上，虽然数据上难看，但经济多少还是占了俄罗斯的低价能源的便宜。

后边的故事就是，俄罗斯入侵乌克兰，迫于政治压力，去俄罗斯化，柴油转向沙特和美国，结果今年中东不稳，美国直接取代沙特成为主要柴油进口来源，尤其是也门那一下，个别地区美国占比一度超过六成，川普砸锅卖铁帮助欧洲压通胀，结果欧洲尤其是法国，各种场合和老美叫板。马克虫在联大拍着桌子骂川普的时候，不知道有没有意识到美国要是真的限制柴油出口，法国街头会成什么样子。

欧洲主要问题就是两个绿色，减碳上用力过度，柴油供给变成了五口锅，三个盖，不是这里出问题，就是那里出问题，关键是产能关闭还在加速中，过去二十年减少了20%的炼油产能，未来十年还要再减少20%，到时候就是四口锅，两个盖，甚至三口锅，一个盖。就算伊朗也签了亚伯拉罕协议，欧洲的柴油危机也依然会不时的发生，柴油的自给率低于50%，那个画面。当然这一波，柴油裂解价差搞到100美元是过分了点，后边应该很快回到50美元，再往下就要指望尼日利亚了。

尼日利亚那个丹格特炼厂，技术虽然粗糙，但是量大管饱，一套装置直接干到3500万吨的规模，最近还在超负荷运行，第二套要到2029年了，到时候直接超过印度信实下边那个懒得查名字了，成为世界最大炼厂，然后2030年，肯尼亚的分厂还有一个3500万。欧洲人到时候是真的离不开非洲了。当然光靠非洲还是远远不够的，美国真要关阀门，欧洲一样饿肚子，堂堂欧洲怎么就成这个样子了，感谢默克尔，感谢马克虫吧。

说到没说到的，就到这里吧，一堆细节，懒得补全了，不然可以连着聊一个月。

总之沙特瞎折腾丧失了对原油的话语权，自家1000万都跑不满，有个风吹草动直接掉到700万，美国则是从500万拉到1400万，你让一向瞧不起老美的小萨勒曼怎么忍，从限产保价转向增产保份额几乎是随时会发生的；欧洲减碳太激进，能源上丧失自主权，柴油后边还会再出事儿；而伊朗大势已去，不要再幻想能控制霍尔木兹海峡，影响国际油价了，今年就是最后一次，以后再也没有这个能力了。