美债期权正在交易一个危险的分裂：2年利率可能暴跌，30年利率却仍可能上冲

美国国债期权市场出现明显变化。2年期Treasury的25-delta Call已经比Put更贵，意味着投资者开始愿意支付更高价格，防范2年期收益率突然下降——也就是Fed路径快速转鸽的风险。10年期两侧定价已明显收敛，但30年期Put仍保持较大溢价，市场仍担心长期收益率进一步上升。

这是在交易一种曲线陡峭化尾部风险：短端可能因为就业和通胀降温快速下行，而长端仍被财政、供给和期限溢价顶住。