营收涨了利润腰斩，宠物食品的钱被谁赚走了？

2026年上半年，7家A股宠物食品上市公司合计营收113.86亿，同比增长15.15%；归母净利润却只有4.82亿，同比暴跌46.75%。乖宝宠物营收35.43亿，利润接近腰斩；中宠股份营收涨了近35%，利润跌了37.63%；佩蒂股份收入原地踏步，净利润直接少了近七成。

利润被三样东西吃掉了。鸡肉等原材料涨价推高营业成本，中宠营业成本涨了45.69%，比收入还快；人民币升值带来汇兑损失，乖宝上半年汇兑收益由正转负，少了近4000万；销售费用还在膨胀，7家公司6家加大营销投入，乖宝上半年砸了8.6亿销售费用，是净利润的4.5倍。

但最核心的原因不在成本端，在行业格局。 中国前十大宠物食品品牌市场份额合计只有18.1%，第一名市占率不过6%出头。没有一家有定价权，谁都不敢先停广告。中金分析师的判断很直接：行业正处在“优先份额、利润第二”的阶段，现在不卡位，三年后可能直接掉队。