看好泡泡玛特，其实我比老段（段永平）更早说，大部分观点是认同的。就是看价格什么时候更适合入手。

至于白酒，我的观点可能不太一样。

我并不否认茅台、五粮液这些头部白酒企业的品牌价值、盈利能力和长期竞争优势。

但从未来增长空间来看，我认为白酒与泡泡玛特存在明显区别。

当下白酒行业依然高度依赖国内经济和消费体系，特别是商务宴请、礼赠以及高端消费需求。

全球化虽然一直在推进，但整体并不顺利，海外市场收入占比依然很低，尚未形成能够支撑企业持续增长的第二条曲线。

例如茅台2025年海外收入占比不足3%，同比还出现了下滑。

相比之下，泡泡玛特不仅有全球市场扩张的空间，还有不断孵化新IP、创造新消费需求的可能。

两者最大的区别，不是谁过去更赚钱，而是谁未来还有更大的增量空间。

当然，增长潜力不等于投资回报，最终还要看估值、利润能否兑现，以及买入时支付了什么价格。

好公司未必始终是好投资，过去创造过多少利润，与未来还能创造多少增量，是两回事。