#麻六记代工方阿宽净利暴跌90%#【代工麻六记、李子柒爆火，阿宽食品为何走到主动摘牌？】#阿宽食品市值蒸发33亿##麻六记位列阿宽食品第一大欠款方#
网红代工订单看着接到手软，为什么一场品控事故，就能拖垮一家冲击IPO的工厂？

10月21日，为麻六记、李子柒代工的阿宽食品停牌，启动新三板主动摘牌流程。停牌前总市值6.25亿元，对比2021年C轮融资近40亿元的估值，大幅缩水。

阿宽食品凭借红油面皮一战成名，2020年营收达到11.1亿元，红油面皮单品年销售额约5亿元。之后拿下麻六记、三只松鼠、百草味等品牌代工订单，麻六记一度成为它的第一大客户。但这些客户大多依赖平台流量，订单跟着热度起伏，并不稳定。

代工业务毛利率只有17%到19%，远低于自有品牌30%至37%的毛利。简单说，代工只赚辛苦制造钱，品牌溢价、用户复购全都归品牌方。虽然阿宽食品也布局多款自有品牌，但体量太小，无法对冲代工业务带来的经营风险。

转折点发生在 2025 年。阿宽食品代工的麻六记酸辣粉，因生产消杀不足、细菌污染，被开市客全渠道下架并启动产品召回。事件过后，麻六记采购额同比下滑超40%，部分产品改为自产。多重压力叠加，2025年阿宽归母净利润暴跌90.06%，仅剩466.71万元，扣非净利润仅90.76万元。

经此事件，代工模式的脆弱性彻底暴露：一旦品控出事，制造方承担全部责任，却没有品牌方的舆情缓冲空间。大客户高度集中，一次危机就会引发收入、利润连锁下滑。叠加早年融资签下的IPO对赌协议，上市通道受阻，股份回购压力陡增。

阿宽食品的案例并非孤例，它指向流量经济与实体制造之间的一种结构性错配。网红品牌轻资产拿流量，代工厂重资产投产能，流量上行期，双方各取所需；一旦流量退潮或品控失守，代工方承担的固定成本、合规成本和商誉损失，远非微薄的代工毛利所能覆盖的。 #麻六记回应阿宽食品应收账款# http://t.cn/AXj2JY20