#大摩推小鹏汽车即机器人##大摩看好小鹏维持超配目标价96港元#

最近摩根士丹利和东吴证券都给出了对小鹏的积极评价，一个维持“超配”，一个维持“买入”，核心原因其实很一致：市场可能还没有完全认识到小鹏的物理AI价值。

过去大家看小鹏，更多是看一家智能电动车公司。现在大摩提出“Car-as-Robot（汽车即机器人）”的概念，把汽车、AI芯片、机器人、Robotaxi拆开来看，认为算力、数据、模型和基础设施正在形成小鹏独特的AI护城河。

如果说新能源上半场拼的是电动化，那么下半场拼的就是AI能力。VLA、世界模型、Robotaxi、机器人，这些看似不同的业务，其实都建立在同一套底层技术体系之上。

随着小鹏GX持续热销、海外市场扩张，以及第二代VLA升级、Robotaxi试运营等关键节点陆续落地，小鹏的故事或许已经不只是卖车这么简单了。

未来市场会如何给“汽车即机器人”定价，值得持续关注。