【国泰，还在吃中东的“红利”】#航空创作计划#
国泰集团公布5月成绩单，最值得琢磨的一句话，来自国泰顾客及商务总裁刘凯诗：中东局势令旅客改于香港等枢纽转机等因素，使国泰航空客运5月客座率高达87%。

这意味着中东地缘带来的中转分流，还在持续往香港等枢纽灌。

按常理说，这波“红利”本该退得差不多了。如今中东航司的中国线等，大多已经回血到接近满血，不少还在逆市加码。

可即便如此，香港枢纽的中转韧性，或许比预想的强得多。国泰集团客货周转量的增幅全都跑赢了运力投放。

这份地缘带来的中转“红利”并非永久，中东航司全线加码、补贴引流正在抢回客流，而国泰能持续承接溢出客流，核心依托香港枢纽自身稳定高效的中转体系。

5月，国泰航空旅客周转量同比涨13.1%，客运运力同比增10%，客座率87%。

撑住全月客流的是三股力量。月初靠亚洲各地黄金周返程潮托底，月底赶上香港佛诞长周末，再加上改道香港的中转客流补位，三段衔接把整月运力填得很满。高端市场也没掉链子，商务客与高端休闲旅客对前舱需求依旧殷切，收入端有支撑。

当然客观说，高油价下国泰收着放运力、小幅减班，对客座率也确实有抬升作用，但核心底子还是需求够硬。

低成本板块香港快运同步走强。5月旅客周转量同比增长5.7%，客运运力同比增4%，客座率75.4%。东南亚的热度从复活节一路延续到5月，泰国、菲律宾线路最受欢迎；内地航点里北京大兴表现最亮眼，客座率直接冲过90%。

新航线也在稳步铺。国泰航空计划2027年首季开通香港直飞阿拉木图，补全中亚网络；香港快运7月开无锡每日直航，继续提质增效。

再过几天，国泰航空7月1日起燃油附加费还要再降一波，长短航线出行成本边际回落。目前暑运预订已经起势，长途航线普遍被看好，短途目的地增速也在加快，旺季基本盘站得很稳。

货运端也没拖后腿。5月国泰货运货物周转量同比涨6.7%，货运运力同比增6.1%。

主业之外，国泰账面还有一笔额外收益。国航6月完成A股增发，国泰持股比例从15.09%被动稀释到12.85%。

因为是溢价增发，国泰享有的国航净资产份额反而会比之前更多。这部分差额算作出售收益，上半年预计确认约14亿港元。这或许能对冲一部分高油价成本，让半年报的利润数字更厚实。

说到底，中东航司加码抢回中转客是真，香港枢纽的分流“红利”还没吃完也是真。暑运及下半年，香港枢纽能否继续稳住这份韧性，值得继续关注。
#飞来飞去的2026#