【#比亚迪半年少赚32亿#】#比亚迪蒸发的利润去哪了# 6月9日，深圳坪山，比亚迪2025年度股东大会，启迪厅座无虚席。这次股东会有近千人参加，也是历史上最多的一次。在回应股东们最关切的股价、销量、产能、出海等问题时，比亚迪集团董事长兼总裁王传福坚定表态，“最坏的时刻已经过去。”

8月28日晚，比亚迪发布2026年半年财报。但成绩却“喜忧参半”。数据显示，上半年比亚迪营收为3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润为123.25亿元，同比下降20.54%。同期，公司净利率为3.58%，创下近4年来新低。

不过，财报也有向好的一面。分季度看，比亚迪业绩在二季度明显改善，当季营收实现1945.90亿元，同比减少3.15%；归母净利润实现82.41亿元，同比增长29.66%，环比几乎翻倍。汽车销量也恢复增长，5月、6月、7月销量同比增幅分别为0.26%、5.46%、21.76%，8月销量突破44万辆，同比增长约32.2%。

从财务数据看，比亚迪业绩压力主要来自汽车业务。上半年，比亚迪销量累计180.9万辆，同比下降15.7%。其在财报中解释，销量下滑主要受购置税退坡、行业价格战加剧等多重因素影响。据中国汽车工业协会数据，上半年中国汽车整体产销下降4%。

反映在财报上，上半年，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务收入2753.41亿元，同比下降8.98%，营收占比从81.48%降至79.85%；电子及其他产品业务收入694.05亿元，同比增长0.96%，营收占比上升至20.13%。

此外，因汇率波动产生的汇兑损失，也放大了比亚迪的利润降幅。上半年，比亚迪计入财务费用的汇兑损失高达47.03亿元，2025年同期，比亚迪曾录得汇兑收益31.60亿元，汇兑损益波动造成的影响达到78.63亿元。

尤其值得关注的是，海外正在成为比亚迪汽车业务新的增长支点。上半年，比亚迪海外业务营收实现1812.68亿元，同比增长33.92%，占公司总营收52.57%。2025年同期，海外业务占比还只有36.46%。野村证券（Nomura）在快评中把这份半年报称为公司的一个里程碑：比亚迪正在从中国市场的电动车龙头，转变成一个真正意义上的全球车企。

高盛在其研究报告中预测，海外市场将成为比亚迪未来十年的增长引擎，2026年至2035年海外销量将达到150万至350万辆。摩根士丹利更为激进，预测2026年比亚迪海外销量将达到160万至180万辆，同比增长68%至89%。

此前，王传福就曾公开表示，海外市场竞争环境更良性，毛利率显著高于国内，“高举高打”策略成效凸显。

但海外市场的压力也不容忽视。对车企来说，完成从“卖出去”到“扎下根”的转型是普遍挑战。对有“卷王”之称的比亚迪来说，虽然最坏的时刻已经过去，但最好的时刻远未到来。（中国企业家杂志）